Market Insight：敏華績前走勢對辦

國企季度業績剛過，三月份年結之公司則大多等六月先派成績表，現在可謂有段真空期，央行會議、英國脫歐公投及A股納入MSCI幾單大事件亦未到。

「五窮月」做上做落都有空間，大戶主要睇住散戶「做嘢」，五月先窮為六月「不絕」鋪路，皆因六月聯儲局加息和英國脫歐的機會均不高，而A股入MSCI亦被視為機會過半，之前更可能先搞掂個深港通開通日期，為MSCI開綠燈造勢。究竟幾時可「趁低吸納」沒有一個標準，但如果短期內見20,000點不妨先入第一注。

負面消息「被失蹤」

A股無論升或跌，總見內地專家一面倒唱好，外國傳媒報道，中國政府已向唱反調之經濟評論人士發出口頭警告，而國企減債計劃亦不准被質疑。

早在去年第三季A股股災之時，一切負面消息全部封口，包括炒燶股跳樓新聞亦被禁，而近期一跌市就話見底，一升市就話升浪開始，睇見就令人生厭，所謂欲蓋彌彰，入MSCI純粹靠「大」，但同市場化完全沾不上邊。

滙控（00005）險守50蚊關口，內銀股降低撥備覆蓋率換取盈利保持增長的做法不獲市場認同，國壽（02628）表現更是最差，季度業績普遍對股價帶來負面反應。

藍籌股雖然不濟，但一些中型股表現遠遠跑贏大市，浙江省減工業燃氣價（其他省份亦極可能跟隨），雖然搞到燃氣股呢排股價頭耷耷，惟以天然氣作生產能源的公司將直接受惠，例如信義孖寶：信義玻璃（00868）和信義光能（00968）股價走勢就恰好與燃氣股成了 反比。

三月底年結公司部分搶閘於五月派成績表，敏華控股（01999）安排在三星期後，雖然人民幣兌美元回穩，使呢間「人仔貶值受惠股」少咗一個概念，但公司基本業績相信不錯。集團早前已公布一五年總收入，按年升13.2%至72.12億元，北美、中國、歐洲及其他海外市場分別佔39.72億、24.18億及8.21億元。

中美樓市帶旺銷售

北美及中國市場持續增長，賣梳化與樓市銷售有一定關係，美國樓市固然保持良好勢頭，今年內地一、二線城市樓市亦火熱，對家具銷售料有幫助。早前大股東增持及公司回購，亦顯示對業績有信心。

敏華今年找來劉天王做代言人，無可否認今年的廣告及推廣開支肯定會上升，但亦顯示集團在內地的業務已達至相當規模。集團今年亦推出多種新產品，包括辦公休閒系列和智能升降椅，「愛蒙」床墊亦統一至「芝華仕」品牌。

敏華一五/一六年度預測盈利約12.5億元，預測市盈率14倍，且看三星期後會否有驚喜，但近期走勢頗對辦，升至10元後有回吐，但回落至9元後隨即有反彈，可望保持穩步上升格局。

中國指數研究院公布了四月份百城（新建）住宅價格指數，政策收緊令「北上廣深」四大城市退出升幅前十大，繼而換入的是周邊二線城市。新建住宅價格升幅榜中，位居榜首的是惠州，價格按月升6.3%，高於深圳的2.84%，前十位仲有中山、廈門、蘇州及南京等。因應一線城市的樓價炒風熾熱，深圳、上海已陸續出手遏止樓價繼續飆升，從上述數據睇，好似見到成效，升幅按月收窄，但深圳樓價同比升幅仍達到近六成。

炒風蔓延隨時出招

炒鬼見呢頭收緊，資金就轉去隔籬炒，二線城市的樓價及地價節節上升，反映炒風蔓延至二線城市，於一、二線城市布局較多的房企，收入仍然有可觀增長。

近日有多間房企公布四月份營運數據，恒大地產（03333）四月份合約銷售金額為230.6億元人仔，按年增長近53%；碧桂園（02007）首四個月合營和聯營的合同銷售額649.2億元人仔，按年增1.7倍；富力（02777）四月合約銷售金額53.1億元人仔，按年亦升36%。

調控政策左右內房股的股價，樓價升幅快速之二線城市，唔排除未來會有收緊政策。昨日碧桂園升1.2%，但相信升勢只屬短暫，而富力微升0.1%，龍頭股華潤置地（01109）亦逆市上升1.5%，惟近期走勢未有改善。

古勝