A股在過去兩個交易日轉弱，令港股在復活節長假期後首個交易日反覆，但收市微升，恒指收報20,366點，升20點，主板成交只有600億元，反映投資者仍持觀望態度。
消息方面，中國煤炭工業協會煤炭建設協會預計，今年全國煤炭供需總量下跌2%左右，煤價維持低位，估計通過兩至三年去產能，市場供需有望在二○一八年達到基本平衡。中國神華（01088）等煤企在業績報告中亦有透露過去及未來的減產計劃。
若中煤協的預測正確，煤炭行業的不景氣至少還要持續兩年，投資者若要沾手此類產能過剩的資源股，最好選擇擁有較多非煤炭業務的公司進行區間買賣。中國神華有40%的經營收入來自發電業務，在行業中較具防守性。
鑑於個人衞生用品市場競爭激化，加上高端紙尿褲與紙巾產品的需求降溫，恒安國際（01044）一五年銷售只上升2.6%至245億元。
此外，人民幣貶值，也錄得匯兌虧損4.29億元。然而，受惠於原料成本低，毛利率提高1.5個百分點；再加上降低營銷成本，恒安一五年盈利仍實現增長。
展望未來，恒安的銷售在一六年第一季度已有改善，加上產品結構的持續改進，我們預計恒安在一六年將達到高個位數的盈利增長，預期其股價在62至68元交易區間內上落。
凱基證券執行董事及研究部主管 鄺民彬（作者為註冊持牌人士）