信義光能（00968）自二月起反彈，三月中公布業績後股價以整固為主，市場仍在消化業績因素。若果看基本面，集團去年盈利增長強勁，太陽能發電場業務漸具規模，有獨立分拆的條件，市盈率15倍，息率3厘，而未來增長前景看俏，估值屬吸引，相信後市仍有反覆上升的動力。
信義光能一五年收入按年增97%至47.5億元，主要是光伏加工玻璃銷售強勁及太陽能下游業務如發電及EPC的貢獻增加；純利則按年增長1.4倍至12億元，主要受惠於規模效益及毛利率擴闊，末期息4.5仙，大幅上升87%。
規模效益是推動信能的主要原因，一四年新增光伏玻璃產能，在去年全年都在高效運作；另外，太陽能的總併網發電場由一四年的250兆瓦增至去年的610兆瓦，下游業務的規模將繼續加速發展，特別是成立信義能源集團並引入投資者後，發電場的業務發展可提速，並成為未來增長動力。
事實上，由於太陽能設備成本以及安裝成本降低，將持續推動對太陽能玻璃產品的需求。在太陽能「十三五」發展規劃中，二○二○年底前的安裝目標為150吉瓦，意味着太陽能板塊具有高增長潛力。
信能未來在中國及馬來西亞將建生產線擴大產能，亦會爭取更多下游太陽能發電項目，增長前景清晰。現價市盈率15倍，估值依然吸引。建議投資者現價吸納，中線目標3.5元，止蝕2.5元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）