Market Insight：零售股只宜短炒

美股連升五日終斷纜，隔晚道指跌逾百點，昨日港股低開後，大市完全陷入買賣兩閒局面，二三線鑊氣大減，超過900隻股票見紅，比上升股份多出一倍餘。

國際銀行CDS違約風險掉期溢價繼續回順，跨國銀行股撈底風潮未止，滙控（00005）再升1.6%，渣打（02888）則升0.2%，算係近排最襟炒的重災股之一。值得留意，渣打去年十一月供股價55.6元，應該有唔少飽食驚風散的捧場客會選擇食小多覺瞓，滲番供股貨出街，昨日見彈到53元頂到實，低位撈到不妨考慮52元左右食胡。

復甦好故事極難求

美、歐、日三大經濟體，近兩三個月的製造業PMI都好似鐵達尼一樣向下沉。內地二月出口數據更差到無朋友。無疑，現時基金經理手頭現金比重頗高，調查顯示，股票基金現金比例創○九年後新高。傳統智慧話，股市贏家永遠站在羊群對面，今日十個投資者九個淡，以逆向思維，轉投好友行列先有機會搵到食。不過，客觀經濟環境未見黑暗盡頭，整體大市又好、板塊又好，都缺乏一個長炒長有的復甦故事，落鑊故事更愈炒愈短。

早幾日長汽（02333）二月銷售數據好，全部車股升到爆廠，到吉汽（00175）周二傍晚麻麻哋的二月銷售數據曝光，車股立即隊到開巷，稍為唔夠貼市或者散戶心態諗住睇多陣，隨時死得人，更遑論失驚無神爆升，由落鑊到熄爐收火時間更短的二三線。今日股市生態，踩中暴瀉股揩大鑊容易，想搵股仔揼石仔搵兩餐，確實艱難。

國際油價短短一個月由26美元冚到上38.4美元，累積升幅四成七，產油國各懷鬼胎，盛傳的減產只聞樓梯響，伊朗、俄羅斯肯定唔配合油組減產，餓油的中國製造業毫無起色，令人懷疑經過二月中的一輪油市淡友冚倉過後，油價好快會打回原形。

油價隨時打回原形

事實上，油組一哥沙特莫財，且全國有近一成五至兩成的油產力，在安撫其他產油國下停工，油價一彈可以隨時恢復供應，如果油價返回40至50美元之間，唔少美國被叫停的頁岩油生產商，都必定蠢蠢欲動開總制重新供油。隔晚油價破頭穿腳，可能是短期反彈結束的信號，未來好大機會30至40美元間維持有波幅無升幅的態勢。受惠於低油價，對航空業幫助不言而喻，但新能源如混能及純電動車等的發展，恐怕前路艱難。

有消息稱，港府建議增加個人遊城市，不管是否屬實，昨日輪到零售股發威。卓悅控股（00653）、堡獅龍（00592）、普拉達（01913）、先施（00244）及利郎（01234）等均有不俗表現，利郎昨公布全年多賺13%，但其餘零售股業績恐怕見倒退，捧零售股屬盲門，惟現時各個板塊輪流炒，零售股變成追落後。

中國出口慘不忍睹，未來GDP更要倚靠消費。中國工資年年以雙位數增長，儲蓄率又高，消費能力毋庸置疑，只是打貪影響奢侈品而已，但一般消費仍保持中高速增長，體育用品便是一例。普拉達昨急升8.8%，由低位計更反彈逾四成，可解釋為從80元跌至20元後的超賣反應，亦由於近期出現奢侈品的併購個案，使板塊的估值得以重估。

百麗維持窄幅上落

「鞋王」百麗（01880）季度同店銷售每次都令人失望，每次公布後股價例跌，但去年中期業績其實不差，主要是波鞋賣得，抵銷女裝鞋的倒退。公司年結在二月底，一五/一六年市盈率8倍，周息率7厘幾，加上有70多億元人仔淨現金，真係爛船都有幾斤釘。今年兩個多月以來股價大部分時間只在5至5.5元之間窄幅上落，同個市大幅波動完全扯不上邊，雖然亦屬盲門，但現價其實下跌風險相當有限。

古勝