在剛過去的周末，跟友人聚會時大家都對一篇文章議論紛紛，「大熊市信號現 升番跌得仲慘」的標題相當嚇人，大多問我有何看法。
文中提到最近金融市場出現了一些現象，預示環球股市會上演終極一插，這一次勁升可能會跌得更慘，若現在買貨，豈不是在接火棒？筆者作為一個好友，對文章的論點當然不太認同，不過由於篇幅所限，不可能將全數論點一一評論，暫且先駁斥最重要的那個大冧市信號。
這個大冧市信號，就是標指10個月移動平均線跌穿20個月移動平均線，在過去的22年只出現了三次，一九九四年、二○○一年和○八年全數都是股災年，所以今次亦相當危險。
不過，移動平均線從來都是滯後的信號，就是因為股價已跌了不少，才導致10個月的平均價較20個月的還要低，這跟有雞定蛋先的問題一樣，究竟是因為有信號股市才跌，還是股市跌才出現信號？
在過往的大升市，不出現股災又怎會有這麼低的股價，令信號出現？而且如果將時間再往前看，九四年之前的三次，八四年、八八年和九○年均在信號出現前已見底回升，根本沒有再跌下去，所以這信號根本不能盡信。
股市是否見底，還是仍有大冧市來臨，往往事後才會知道。如果純粹因為人家說到很恐怖，就算明明股市開始回升，個股走勢陸續轉好，都仍然不敢買的話，萬一大冧市並沒有出現，股市重回高位，結果又只會錯失機會。
從來股票市場，聽到在轉勢後仍估大市未見頂、未見底的大有人在，估中股災的則少之又少。如果這次如大家所講出現大冧市，應算是最多人睇中的股災了。
元大證券（香港）經紀業務部營業總監 潘家榮（作者為註冊持牌人士）