Market Insight:中資股吸引力下降

常言道好的開始乃成功一半,連隊三日,一六年開壞個頭的港股,點捱埋餘下三百五十九日,古勝真係唔識答你,尤其隔晚道指企穩,昨日A股反彈,港股卻可以不為所動,插穿兩萬一關口收場,恒指國指跌穿十二月低位,恐怕再死忠粉絲都感到無眼睇。

A股要維穩,一月一日推熔斷機制,先唔講對一個經濟數據又或阿爺一句說話,可以閒閒哋癲炒3至4%的股市有冇作用,惟經歷去年粗暴救市,外資領教過都怕怕。綜觀近日內地經濟數據,好似早兩日製造業PMI差到暈,人民幣愈跌愈急,而且見離岸與在岸差距愈行愈遠,資金外逃情況似在加劇,橫睇豎睇,中資企業除了估值夠平外,實在搵唔到第二個賣點。

對buy side基金經理而言,錢是客戶的,買唔買關鍵係有無故事配套。好可惜,單是「平」從來都無說服力,業績唔得再跌多一、兩年,今日的低PE股,一年後隨時變成高PE股,整體大市幾時見底?真係要睇中國經濟轉角位幾時出現。

蘋果公司變招救亡

北韓餓住肚都要試玩氫彈,令成個亞洲股市死多二錢重。近日中國股市震盪,已禍延全球股市出現難睇的開局,加埋北韓的核試,地緣政治不穩,今年聯儲局係咪咁容易加到四次息,值得商榷。聽晚美國出就業數據,非農職位估緊20萬個,達標估計對股市影響有限,反而可以博吓低於預期,資金回流的可能。

傳蘋果公司向供應商削減首季iPhone產量訂單三成,相關零部件及代工股捱沽,瑞聲(02018)跌5.1%最甘,高偉電子(01415)跌1.8%,富智康(02038)跌1.3%。查實Apple Watch銷情開頭係威係勢,之後無以為繼,iPhone 6s的小修小改版本用戶唔多滿意,蘋果公司股價去年中在132.8美元見頂,輾轉已經碌到落102美元,高位計就快唔見四分之一。

美國科技界一些爆料網站已經講緊,蘋果公司可能唔跟以往六月公布,九月見街的傳統,可能提早出新一代iPhone挽救銷情。話時話,計一六年PE,蘋果公司比瑞聲仲要低,過多一兩個月見蘋果公司隊得再深啲啲,在下都心思思諗緊撈啲。

上次私有化失敗十八個月後,新世界(00017)捲土重來,向新世界中國(00917)提私有化,出價比停牌前溢價25.6%,每股7.8元,涉及約214億元,昨日新中股價升20.6%收報7.49元。

新世界本身股價有近六、七成資產折讓,卻以高於去年六月底新中每股資產淨值6.995元出價,表面睇當然無着數,但睇番個幾月以來,新中向恒大(03333)賣資產套現155億元人仔(部分代價是永續債券),真正所花有限,趁機平平哋收番帳面上極便宜的土儲,試問又點會計錯數呢!

A股前日已見鋼鐵股回勇,昨日走勢更勁,鞍鋼及馬鋼A股分別升7.4%及10%,連帶煤炭股及其他金屬股亦受追捧,本港H股也跟隨升勢。資源股鹹魚翻生主要借力於政府「供給側改革」,總理李克強連日到鋼廠和煤礦視察似為顯決心;不過,同時有報道指9省今年重點項目投資,總規模逾14萬億元人仔,內地政策經常搖擺不定,去產能隨時讓路給穩增長。

炒資源股略為反智

內地鋼鐵價賤過白菜價已非新聞,奇在產能仍年年增加,淘汰落後產能只是空話。鋼廠熔爐一開就不能停,所以產能不能話減就減,地方政府亦不願區內鋼廠停產,影響就業。今次「供給側改革」三令五申,究竟可以去到幾盡要拭目以待。然而,即使供給端有改善,中國經濟下行壓力將進一步影響需求,是否功過相抵還未可知,現時即大炒特炒有反智味道。

中國鋼鐵工業協會公布,十二月中旬重點鋼企粗鋼日均產量連續6個旬度下降;而十二月鋼鐵行業PMI為40.6,按月升3.6,雖脫離七年新低,但距離50榮枯分界線仍遠;新訂單指數大升至40.9,顯示需求端有改善。數據為鋼鐵股升勢護航,但資源類若盼達至供需平衡料需一段時日,市場周街平貨,跟風炒作隨時中招。

古勝