匯豪天下：日圓分注建長倉

有傳聞指許多對沖基金歲晚收爐，在過去三星期陸續將美元好倉埋單計數，令美元很可能創下自去年六月份以來最大的單月跌幅，造就商品及黃金反彈，惟美匯指數去年仍上升8.4%。

刺激消費抗通縮

事實上，目前市場預期跟聯儲局的看法仍存在明顯分歧，市場明顯不相信聯儲局能今年底前加息4次至1.375厘，利率期貨就反映到年底美國利率或加息約50點子，因環球復甦動力不強，新興市場增速亦相當慢，美國亦難獨善其身，而內部方面，近日製造業及通脹數據亦未見突出，甚至油價未見大升條件，即未來通脹持續低迷機會遠高於失控機會，要大手加息機會極微，對美元亦造成一定壓力。

過去三年，市場一面倒看淡日圓，但已有大行轉口風今年睇好。美元兌日圓於去年波幅已明顯收窄，全年高低波幅只在115至125區間徘徊，其中兌歐元及兌澳元交叉盤更分別升值近10%，即日圓比這兩隻貨幣更強勢。

雖然市場仍憧憬日本央行有機會再加大量寬規模，惟日央行已多次明言，日圓120至125是合適水平，暫時未見有央行委員搬龍門調整看法，因此日圓再急跌空間不大。

不過，日本去年十一月全國CPI上升0.3%，而核心全國CPI在連續三個月下跌後回升至0.1%，家庭開支亦見繼續下跌，可見日央行仍要面對通縮壓力，因此對國內薪酬水平極為重視，認為一旦打工仔可加人工，將刺激未來消費，對日本經濟有極大幫助。

技術上，自去年十一月起至十二月中，美元兌日圓已先後五次於高位123.50至123.70向上突破失敗，印證此位將屬於中期美元兌日圓的重要阻力，要明顯突破此位美元兌日圓才能進一步突破；相反，若借美元調整日圓反覆走強，此位更是重要止蝕區，短線美元兌日圓將在119.20至121.50徘徊。建議可待美元兌日圓回升至121.50開始做淡第一注美元兌日圓，一旦回升至122.20水平可沽出第二注，目標119.20。

ADS Securities零售市場銷售總監 陳健豪