投資動向：2016大搜查焦點股

綜觀一六年全球經濟，好可能都聚焦美國。一來美國處總統大選年，執政黨必然傾盡全力維持現況保江山，選情變化亦掀動投資市場情緒。上周聯儲局加息0.25厘，經驗顯示息口趨升資金會流出股市，到底來年美國經濟能支持加息步伐有多快，亦為市場關注焦點。

明年歐洲和日本會否加大量寬尚未可知，但好明顯，歐洲經濟復甦緩慢，加上今年末季的難民問題，明年要再加印銀紙並不足奇。日本方面，七月參院選舉前，安倍政府繼續加大量寬刺激經濟爭取選票的可能性亦不低。

國策股五大潛力板塊	領展收益基礎較穩定，可謂攻守兼備。	中金公司

環顧全球經濟，明年頗大機會仍然是乏善足陳，新興市場危機不容忽視，市場需求不斷萎縮，商品價格不斷尋底，類似渣打（02888）這類過去重點發展新興市場業務的國際金融股，預期明年業績仍難看，估值低處未算低。

深化經濟改革關鍵年

至於中國，明年是金融改革的關鍵年，包括A股註冊制、金融監管架構重組、國企改革，兩地金融市場互聯互通等，都是重中之重的工作。不過，市場預期人民幣持續貶值，某程度影響海外投資者對人民幣資產的投資興趣，加上「十三五」規劃首兩年，亦是深化經濟改革的關鍵之年，經濟增速放慢繼續是常態，但只要維持現有寬鬆的財政政策及貨幣政策取向，中國經濟硬着陸的可能性可以排除，投行預計明年內地GDP增長介乎6.3至6.7%（見附表），而據社科院預計，明年滬綜指會在3,200至4,000點波動，不妨作為入市點參考。

國策股要精挑細選

中國概念股佔港股比重大，要揀標的股當不少得其份兒。不過，在預計未來兩年內地經濟增長仍會減速的情況下，中國概念股的波幅未必如以往般大，且能跑贏大市的數目亦僅屬少數實力股。即使是國策股，亦要精挑細選，畢竟如今並非大旺市，就算有政策支持，基本因素亦不能太差，秤過度過才下注。

展望今年，國企改革概念唔係冇投資價值，但最好等重組方案落實，詳細分析再作中長線投資，未來宜將眼光放遠，響應中央的「供給側」結構性改革及消費升級（服務消費、信息消費、綠色消費、時尚消費、農村消費及品質提升型消費）等大政策思路，重點發掘「十三五」期間的成長股。

機器人概念有賣點

針對新興產業，北上投資A股可考慮港股稀缺的人工智能（AI）概念，事關隨着機器人廣泛應用於各行業，政策將重點扶持產業發展。

提到內地機器人概念股，除本地上市的熊貓電子（00553）外，亦可留意港人熟悉的內地家電消費品牌美的集團（000333.SZ），其管理層表明未來要行「人行智能、智能硬件、智能製造」戰略，由傳統家電製造商轉型智慧家居創造商，目標是到一八年智慧家居產品銷售佔總銷售五成以上。今年八月美的與日本安川電機合作成立兩家機器人合資公司，又入股機器人四大家族之一德國庫卡集團，與外資強強聯合，未來業務轉型升級，值得憧憬。

大眾消費股可跑出

今年末季香港經濟開始出現疲態，訪港內地遊客數目及消費減少，影響消費市道，另樓市進入下跌周期，這些都不利本地經濟表現。

選擇本地標的股，宜重攻守兼備，如業務受經濟增長放緩衝擊較少、收益基礎較穩定，又或受惠港元強勢的消費股。如領展（00823）主營公共房屋商場及停車場，收入較其他地產股穩定；另外，經濟不景餐飲單價趨跌，從事快餐及大眾化餐飲業的大快活（00052）有望跑贏大市。

打新不如炒半新股

至於能源股，今年國際油價累計跌幅甚巨，惟展望明年，在全球需求仍然疲弱，特別是內地經濟仍處調整階段，加上產油國並未有減產托價的意願下，至少在明年上半年，相信三桶油都難有大幅反彈的條件，勘探項目暫停及收入大跌等負面消息，更有機會進一步拖低估值。

美經濟復甦利敏華

美國啟動利率正常化，意味經濟復甦，強美元下進口貨成本降低，有利推動本土消費，可留意專營美國市場的股份，如創科（00669）及敏華（01999），只是兩股現價估值不算便宜，入市策略只宜候低收集。

隨着今年第三季兩地股市崩盤，新股數目驟降。至十月市況反彈，新股才略有增加，但由於息口問題仍困擾市場，在人氣低迷下，炒風難現。

故此除非有大型優質新股上市，否則不如把視線轉移至已經上市的半新股，如中國再保險（01508）、中金公司（03908）、中國華融（02799）及和美醫療（01509）。

錢修