對沖國度:港股陷入惡性循環

假如聽見「汽車下鄉」高追汽車股,又再一次中伏。其實不應該感到太驚奇,炒中資股有一定經驗的話,就會知道好消息等於壞消息,壞消息反而是好消息,聽政策新聞買股票通常注定沒有好結果。

這個星期初,自己由傾向樂觀變成非常擔心,主要的觸發點是油價大跌,可能引發連鎖反應,憂慮可以說是由外圍所推動。

不過,香港市場的發展的確是不爭氣,汽車股固然是一彈即散,內銀股準備跌破九月的低位,新股掛牌瓜多過菜,股價打八折似乎是常態,即使是表現強勁的內房股,幾日之後就已經接近打回原形。

公司質素差至係根源

在這個輸多贏少,要食就食的環境之中,投資者的反應不是斬手指戒賭,就是互劈,短炒榨取少少利潤。可是當每個人都準備先走為敬,那又何來會有高位,所以成交愈來愈低,股價愈彈愈無力,是一個正常的發展。正因為交投少,彈不起,形成了一個惡性循環。

成熟市場如美國、歐洲和日本的情況明顯比香港好,主要理由是投資者對個別公司或者板塊依然抱有希望,希望有一些公司可以長升長有,屢創新高,才不會出現這種成交萎縮,逐漸向下的趨勢,投資者亦會願意繼續博下去。

由此可見,港股的基本問題不在於投資者,而是在於上市公司的質素。欠缺價值創造的能力,無辦法提供一個漂亮的遠景,導致了目前一潭死水的格局。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)