積金15年：自組股債基金印印腳等退休

三大靚股長揸冇衰

打工仔或要工作數十載方可退休，所以股票退休倉需「長揸冇死」。究竟打工仔應如何選股？招銀國際策略師蘇沛豐表示，應選業務非周期性的企業，且穩定派息為佳，股息率須3厘以上，增長潛力亦不容忽視，需穩中求勝，首選以下三大「無憂」股：

長建海外資產具潛力

雖電能（00006）小股東早前拒絕長建（01038）收購方案，惟他仍看好長建，主因業務分散海外，非如同類股份般集中於中港，可分散風險；再者，該公司業績顯示，過往收購項目能成為公司增長新動力，現時更屬其低吸海外資產良機。

中原梁鈞宇建議，選美元債避開匯率風險。（孫冰玉攝）

專家示範自設退休倉組合

長建收購海外資產，一旦外幣兌美元見底反彈，該公司的海外資產便可變相升值，而英國與澳紐資產將特別受惠。股息方面，目前約3厘，不算非常吸引，勝在有盈利增長，預計未來10年每年回報有5至8%。他認為，股份現價合理，惟可待股價回落至65元大注吸納。

領展物業收租夠穩定

另一精選股則是領展（00823），他指出，「佢有增長兼穩定，較本港其他REITs為佳，但不及長建強，主要以收息為主」。領展在內地收購，在港發展物業，惟主業仍是持商場收租。該公司精選兩個內地項目，重視風險評估，即使內地租金回報僅4厘，惟勝在成本僅2厘，香港物業則會夥拍其他發展商發展，風險可控，加上公司負債率低，以REITs的貸款上限為資產值45%計，公司貸款空間仍很大，發展潛力高。

他指，即使美國加息，對REITs影響微，該公司在低息期已利用定息債鎖定部分債息及延長債務年期，加息不會添財務壓力。另領展租約穩定，建議現價以一半注碼買入，在46元再添一注，料每年有5至8%增長。

國壽國策撐 增長強勁

至於股票組合的高增長股，蘇沛豐挑選國壽（02628），「主因內地保險滲透率低，加上有國策推動養老保及醫保等，支持行業發展，故看好行業前景」。

險資可投資範圍逐步放寬，雖近期內地股市波動，惟長遠問題不大。縱使經濟增長放緩，內險企業保費收入增長平穩，而國壽為壽險龍頭，前景穩定，受經濟周期影響較產險公司低。國壽股息率不高，惟增長強勁，長期股價反覆向上，料每年回報約8%。

藍籌債券選短年期

債券可謂「好息之徒」良伴。中原資產管理組合投資經理梁鈞宇稱，債券投資風險主要為匯率風險、違約風險與市場風險，前兩項風險較易理解，若主力選擇以港元或美元計價的債券，便可避開匯率風險；投資者亦可精選債券發行人，宜傾向大藍籌、大企業，以減低違約風險，藍籌債息率普遍約3厘，但一般年期較長的永續債對市場息率敏感度高，宜選5至10年不等，年期較短的債券。

二線內房債息達８厘

市場上一般債券入場門檻為10萬美元，亦有零售銀行將債券拆細發售，入場費約10萬港元，惟債價會隱藏手續費，間接拖低回報率。

梁鈞宇建議選擇來港發美元債的中國企業，當中多為內房企業，市面上的二手市場債券，息率普遍有6至8厘，若較保守，內房企龍頭如保利（00119）及萬科（02202）等，息口亦可達3至5厘；若想較進取，則可選擇二線發展商，如恒大地產（03333）等，息口可達8厘或以上，而金融企業發行的債券亦值得留意，惟因投資風險較高，應選擇2至4年到期、年期短的債券。但資源類企業受累產能過剩及生意不濟，近年零星爆出違約消息，不宜沾手。

他建議可考慮一八年五月到期的中國奧園（03883）及一八年六月到期的中融國際所發行的債券，兩者均以美元計價，回報率分別約8厘及約6厘。