北水頭等倉：新城發展升勢未盡

社科院話明年次季度後，房價可能出現斷崖式下跌，但商品房投資有望緩慢回升，對經濟增長帶動有望增強；又指一六至一七年房地產市場調控應鎖定三大目標，就是去庫存、實現銷售大增、防風險、保持房價增幅在合理水平，防止大起大落或違約風險，並促投資，使房產投資恢復到正常水平。

還記得，去年十二月社科院發表《二○一五年金融藍皮書》提到，滬綜指可突破3,000點，重上5,000點都是可期待的。結果，今年滬綜指真係曾超逾5,000點，只可惜5,178點已是浪頂，隨後的調整幅度之大和速度之快令人驚訝，如今又對明年中後的房價走勢作出預測，各位不宜掉以輕心。

今年銷售可達標

又講番內房股，連升數天後昨日龍頭股回吐，中國海外（00688）及華潤置地（01109）跌1%。不過，二三線股則個別發展，好似新城發展（01030）股價逆市升8.9%，收報1.46元。新城主要在內地從事物業發展及投資業務，今年上半年純利同比增兩倍至3.48億元（人民幣‧下同），截至六月底止手頭現金及等值44億元。

公司已公布首十月合約銷售額已達238億元，預計可實現全年銷售目標280億元。十月底，公司宣布發行不多於30億元債券，首批20億元的債券已完成，票息僅4.5厘，另宣布提早贖回一八年到期2億美元優先票據。

在預期美元強勢及人民幣貶值下，以如此低息借入人民幣再提早贖回美元債，是可取的財務安排。加上銷售數字理想，股價升得有道理。本周一新城股價曾現大波動低見1.09港元，但即日重上1.3港元收市，昨收報1.46港元，以現價往績市盈率6倍、息率4厘來看，是浪有條件反覆向52周高位1.87港元推進，較大支持在1.2港元。至於明年中以後房價預警，可待明年次季再作重估。

司慕渢