Market Insight：醫療保健股夠穩陣

港股悶局，完全無理會A股連升四日，昨日恒指即市波幅不足二百點，埋單跌62點收22,417點，主板成交縮返落664億元。

雖然大市昨日點數跌幅有限，可是有超過900隻股票插水，創52周低的有38隻之多，包括供股權（02921）正在交易的渣打集團（02888）、浸浸落的零食半新股達利食品（03799）、奢侈品品牌普拉達（01913）、學習網站五百萬客戶資料外洩的偉易達（00303）。

此外，睇見大快活（00052）以外，大家樂（00341）同翠華控股（01314）份成績表都唔對辦，餐飲股稻香控股（00573）創年內新低，唔算意外。總而言之，面對無乜新資金流入的港股，好消息未必會令基金經理胃口大增，反之企業以至行業口淡淡的訊息，殺傷力特別大，無不被作為沽貨要錢的藉口。

碧桂園似作勢突破

內地房企發債金額破晒紀錄，間間公司都想趁減息周期鎖定低廉借貸成本，話口未完，碧桂園（02007）公布籌組上限200億元人仔的債券，將分批發行。睇番上半年公司加權平均借貸成本7.07厘，雖未知發債詳情，但以最近內房發債的條件，慳到息就一定。昨日見唔少內房股調整，碧桂園卻逆市升0.9%收報3.13元，似作勢突破十月中旬開始在2.83至3.14元之間的長方形橫行區域。

中國全面城鎮化，供樓問題已經夠頭痛，養個小朋友供書教學開支亦唔講得少。單獨二胎政策唔掂，證明今時今日適齡生產一代，面對財政、健康及家庭壓力唔細（一孩政策下唔少夫妻二人養四老），已經唔係話生就生，故此，放寬全面二孩政策，結果炒唔起不特止，蒙牛乳業（02319）同達能兩大股東，仲要錢唔要貨將奶粉生意塞落子公司雅士利（01230）。

生老病死乃人生必經，生仔有得揀，老病卻避無可避，個市無故事落鑊，近排就唯獨醫療保健類股真係唔死得，早前推介的龍頭國藥控股（01099）勝在穩打穩紮，一副慢火煎魚格局。

復藥質優中短皆宜

至於私企範籌中，復星醫藥（02196）是內地民營醫院的首批投資者，本身也涉獵醫藥及醫療設備開發及銷售，是少有一條龍式橫跨多個醫療服務領域的選擇，進取併購活動支持未來幾年業績增長之外，國策計劃公立醫院改革，催化民營資本進入，對醫院發展處有利位置。最重要是，復藥估值又相比專攻民營醫院的鳳凰醫療（01515）一五年近30倍PE來得「親民」。

今年首三季，復藥淨利潤升20%至18.91億元人仔，估計全年賺25億元人仔，預期市盈率19.4倍，以未來兩至三年盈利年增長維持約兩成，有足夠說服力享有目前估值，昨日升1.7%收報26.45元，作勢試近個多月的橫行區上限力26.65元，概念配合加埋走勢對辦，中短線都值得睇實。

大市昨日雖然偏軟，但一眾汽車經銷商卻異軍突起，其中以寶信汽車（01293）升勢最凌厲，全日升16%，收報4.18元，正通汽車（01728）則升7.95%報3.53元，中升控股（00881）亦升5.8%報4.19元。

隨內地削減汽車購置稅，內地汽車銷售見回穩，而臨近年尾，更是汽車銷售旺季，在憧憬汽車銷量回升下，一眾汽車經銷商乘機炒上，而貴價汽車銷售氣氛亦可望好轉，為代理貴價汽車的正通提供利好的經營環境。此外，在汽車銷售回暖下，集團旗下的汽車貸款業務亦可受惠。

寶信盈利能力改善

上月中麥格理亦發表報告睇好中資汽車經銷股，其中更予寶信、正通及中升跑贏大市的評級。至於寶信，雖然半年盈利錄得倒退，但由於公司上年完成去庫存後，下半年因供求局面更加平衡，料可改善新車的盈利能力。

臨近年尾汽車銷售旺季，加上汽車經銷商已低迷一段時間，在憧憬最壞時期已過下，相信短期可趁勢持續反彈，若投資者買入，宜密切留意內地汽車的銷售情況，始終內地經濟仍然低迷，汽車銷售市場隨時出現逆轉。

古勝