歐存息下調空間仍大

儘管瑞士、丹麥及瑞典央行先後實施負存款利率，歐央行卻是首家祭出此招的主要央行，去年六月把有關利率降至負○點一厘，同年九月再降至負○點二厘，希望透過增加成本，鼓勵銀行放貸，以向歐洲經濟注入動力，同時亦可降低歐元資產的相對吸引力，推低歐元匯價。

聯儲局主席耶倫十一月初曾向國會表示，美國暫時毋須實行負存款利率，但同時稱一旦經濟陷困，亦不排除該可能，當局會小心研究。

瑞郎負利率刺激有限

迄今各地實行負利率的效果好壞參半，雖然銀行囤積現金的最壞情況未有出現，亦沒有引發廣泛性的資產泡沫，但瑞郎依然處於偏高水平，而負利率對歐元區私人經濟環節的刺激作用有限。

歐央行副行長康斯坦西奧上周指，央行的實驗顯示，市場能於負利率機制下正常運作。不過，有滙豐經濟師擔心非常規政策令人聯想到身處危機之中，形成感覺不太良好的心理問題。

哈佛大學經濟學教授羅戈夫相信，以瑞士央行現時負○點七五厘的利率來看，歐洲央行下調負利率的空間仍然很大。再者，現時瑞士最大面值紙幣為一千瑞郎，較最大五百歐元紙幣大約一倍，儲存成本因此較低，但暫時仍未出現存戶或退休基金囤積現金。