滙豐料人幣可守6.6

人民幣能否順利入籃將於本月底揭盅，雖然市場期待會為匯價帶來支持，但何嘉儀認為，人民幣有別於○一年歐元入籃，當時未能對支持匯率起太大作用。「歐元當時取代原本已在籃子內的法郎和馬克，簡化SDR貨幣籃子，有需要使用SDR的央行只需稍微調整資產配置比例，而非要像人民幣般由0%開始調整。」

她相信，即使人民幣月底如期入籃，市場仍要半年至一年時間慢慢調整配置，「唔會話令央行同機構投資者一窩蜂衝去買人民幣，或者30號就見到人民幣突然大升」。

料佔SDR籃子權重14%

滙豐估計，人民幣入籃後佔SDR貨幣籃子權重約14%，但至於會否月底立即宣布權重由0%立即增至14%，則仍有商榷餘地。「要市場短期內調整人民幣配置，的確會造成幾大影響，所以今次着眼點不僅在於人民幣能否入籃，而是IMF會否提出其他附帶條件，包括其他改革要求，以及明年九月前會否將權重逐步加到14%等。」

「資金外流的程度仍會比流入大，但以14%權重計算，因SDR流入的資金有效抵銷部分外流影響，可為內地提供金融改革空間。」她料人民幣會溫和貶值，今年底每美元對人民幣見6.5，明年見6.6。人民幣匯價維持穩定，昨收報6.3892，升3點子。

冀資本帳五年後開放

人民銀行昨公布首批境外央行正式進入中國銀行間外匯市場名單，境外主權基金及央行等可正式進入銀行間外匯即期及遠期市場。何嘉儀認為，人行不少開放政策均「衝着入籃而做」，但人民幣國際化的步伐不但以入籃為終點，最終改革還包括資本市場。

何嘉儀說，「開放內地資本帳不能像經常帳般一步到位，相信要慢慢逐步推進，目前距離二○二○年尚有五年時間，相較鬆綁經常帳只用了約三年時間，時間表看上去也是可行的。」