踏入十一月下旬，在國際貨幣基金組織（IMF）即將確認人民幣能否納入特別提款權（SDR）貨幣籃子前夕，近日外資行愈加起勁齊聲唱淡人民幣，加上美元強勢畢現，外匯市場一時間風起雲湧。
昨有美資行預測人民幣兌美元會跌至七算關，意味由現水平要再跌百分之九，匯商更是身體力行做淡，人民幣匯價近日輾轉回到近三個月以來新低點。中國努力推進人民幣國際化，冀躋身儲備貨幣，增加國際上的需求及認受性。不過，現實歸現實，經濟失速及出口疲弱，客觀條件卻存在貶值的需要。
回顧中國以世界工廠聞名，藉出口經濟創下輝煌成就，不過卻避不過操控匯率刺激外貿出口的指控，十年前人民幣匯率改革，但骨子裏還是緊釘着美元，僅維持緩步升值趨勢。
目前美國正逐步擺脫金融海嘯，經濟終於走出深谷，踏上復甦周期，退市及息口亦漸回歸正常。去年開始，美元成為全球最強貨幣，同一時間，新興市場紛紛趁機競貶匯率，把經濟及通縮問題輸出口，可惜中國定位上屬新興市場經濟，匯率卻因強美元聯動下被拖着後腿，出口競爭優勢相對其他新興市場也大失，但隨着人民幣納入SDR的心願達成，人行力撐匯價的動力恐怕會漸失，相信一定程度上會放軟手腳由市場「定價」。
倘人民幣最終成為流通的儲備貨幣，未來的匯價將取決於貨幣外部需求，以及中國的內部經濟表現，而加入籃子貨幣的權重，是市場預料的百分之十二至十四，抑或相對保守的百分之十，只是心理因素大於實際。在中國資本帳開放之初，幾可預見買盤不會急於一時蜂擁而來，較大可能是逐漸累積，反而多年來藉境外資本流入投資，實際卻停泊在人民幣賭升值的熱錢，在人民幣國際化最終實現，資金外撤的潛在影響更不容小覷。
人民銀行近年續推貨幣寬鬆政策，經濟失速態勢卻未能扭轉，第三季經濟「保七」失敗，明年增長目標訂得更低，可見未來減息、降準手段還會陸續有來，人民幣貶值壓力將有增無減。
當人民幣加入SDR後，而美國又於下月加息，相信人民幣最終會與美元分手，在中美貨幣政策一鬆一緊，將為國際匯商提供做空好機會，八月人民幣大跌，人行稱屬一次過貶值操作，外資大行見微知著，群起唱淡匯價，國際化任務達成的人民幣，似正進入一個向下修正期。