中國的經濟結構正在向消費導向轉變，城市化及中產規模壯大，將令內部消費力全面提升，家電產品升級的需求亦會穩步增長。海爾電器（01169）是內地家電第一品牌，加上近年大力發展電商物流業務，是「互聯網+」消費的受惠者，過去半年股價已回落四成，現價估值合理，年底有望重獲資金垂注而回升。
海爾電器有三項業務，分別是洗衣機、熱水器及渠道綜合服務（物流）。今年上半年，海爾的洗衣機及熱水器按量計的內地市佔率是全國第一，分別為26%及17%。
即使市場環境不算理想，今年首九個月，海爾來自洗衣機及熱水器的收入分別增長3.7%及2%，主要是大力發展新功能產品所致。首三季總收入按年跌7.5%至475億元人民幣，盈利卻增長10%至18億元人民幣，反映毛利率改善及有效控制營運開支。
首三季收入下跌，主要是物流業務收入減少8.3%，亦與海爾主動調整供應鏈平台，增強線上線下效率而引致的短期業務轉弱有關。不過，期內海爾的第三方物流依然有強勁增長，旗下日日順物流更收購福建盛豐物流58.08%，鞏固其第三方物流及電商物流領導地位。
雖然今年海爾的盈利增長會因物流業務整固而放慢，但第三方及電商物流未來依然有巨大空間發展，盈利增長動力明年可望恢復。
該股自九月創年內低位後，已出現較強的趁低吸納，而近期大市忽上忽落對其影響不大，反映有資金正在收集，現價市盈率約12倍，估值並不昂貴，建議現價吸納，目標16元，止蝕13元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）