加碼量寬利歐股基金

此外，德拉吉於會後指出，曾經討論應否下調存款利率，以刺激通脹。當地目前通脹預期下跌，令實質利率上升，不利消費及投資。其次，當地短期通脹仍有下降壓力，除了來自能源價格外，歐元上升亦壓抑當地物價。但央行預期中長期通脹將會回升，故認為目前物價下跌是短期現象。

再者，對於今年初推出量寬後的經濟表現，他認為計劃進展順利，有利企業及家庭較容易獲得信貸，而且借貸成本得到下降，但他未有說明對目前情況感到滿意。最後是歐元區需求方面，他指於經濟結構轉型遇上阻力，故對區內經濟復甦帶來阻礙。

作為歐元區最大經濟體的德國，當地企業近期發生多宗醜聞，涉及福士汽車及寶馬，但由於目前醜聞情況已經受控，故預料對當地汽車業的影響不大。

此外，當地十分注重人才培訓，直至一四年，當地勞動人口中有超過八成擁有高中或大專以上學歷，是歐洲國家之冠。另一方面，雖然當地近年亦受人口老化問題困擾，但近期不少中東國家難民偷渡前往西歐，這批難民可能為德國提供大量廉價勞工。

德國經濟持續擴張

雖然當地商業及製造業PMI受汽車公司醜聞影響而出現回落，但仍處於持續擴張的情況。當地第二季企業業績，有超過一半的表現優於市場預期，較歐元區的不足一半為高。美國即將踏入加息期，歐元匯價有機會進一步下跌，從而刺激德國的製造及出口業。即使中國經濟增長持續放緩，但由於只佔德國出口的大約6%左右，故對德國經濟的影響亦不大。

在歐美日之中，只有歐洲經濟能夠連續三季獲得正增長。另外，當地經濟增長率亦較十年期國債息率為高，對當地股市較為有利。歐央行有機會於十二月再增加超額流動性，而過去經驗顯示，可以為歐洲股市帶來動力。不論是美國還是日本，在開始第一輪量寬後，難以即時停止，意味當地有機會加碼量寬，令歐洲地區的流動性更充裕，有利歐洲股市表現。此外，國際油價近期仍然疲弱，對依賴中東石油的歐洲國家而言，生產及運輸成本可以降低，有利當地經濟表現。

康宏投資研究部