嘉能可（00805）早前陷入破產危機，市場本擔心集團或被迫出售金屬庫存，繼續令基本金屬價格下滑，再令其資產質素下降，惡性循環下可能令嘉能可無法翻身。但嘉能可作為首屈一指的商品巨企，絕對不是省油的燈，它並沒有將庫存推出市場以獲取現金，相反只出售少量礦產以及農產品業務，已保持足夠資金應付其高債務的風險。
嘉能可同時宣布，將在多地削減50萬噸的鋅產量，相當於全球產量4%，以保持地下資源的價值。嘉能可當天宣布減產後，基本金屬價格大幅上升，鋅價當日就升了11%。其後國際鉛鋅研究小組（ILZSG）表示，全球鋅市場供應預計將由今年過剩8.8萬噸，變為明年將短缺15.2萬噸。
無可否認，嘉能可若推行減產，特別是明年鋅市場供應將轉為短缺的情況下，鋅價會因此而受到支持。不過，現時LME鋅庫存約處於30萬噸的高位，加上今年過剩8.8萬噸的情況下，明年短缺對市場影響有限。而且，現時困擾價格的主要因素，在於市場擔憂環球經濟，特別是中國未來製造業狀況，將繼續打壓基本金屬需求增長。
鋅價未來一段時間應可在基本面支持下，而較其他基本金屬為強，但由於需求疲弱，將局限其升勢，短期而言應難以突破1,950美元，但在1,775美元附近會有一定支持。投資者更為折衷的做法，可考慮買入期鋅，沽出期銅或其他基本金屬，以買強沽弱的方式操作。
亞達盟環球期貨 潘梓生