SMART MONEY：私募新星點石成金

滙勤的五位創辦人：辜公怡（Jason）、江山、梁世業（Justino）、張瑞琪（David）及方健豐（Christopher）。各人的家族來頭不少，辜氏家族業務由辜顯榮創辦，辜振甫繼承家業，是台灣五大家族之一；江氏家族業務由江星及江胡葆琳創辦，家族公司在內地紡織界赫赫有名；梁氏家族業務由梁潤昌創辦，是澳門四大家族之一，先後創立或共同創立恒生銀行及美麗華集團等。張氏家族業務由張籃生創辦，在上海創立「白貓洗衣粉」、「黑人牙膏」。

發掘潛力企業投資

Johnny表示：「四個家族已認識了好多代，我們由細玩到大，年紀相若，都是八十後，也在家族辦公室工作過。大家互相信任，看法也相似，在金融海嘯後見到很多機會，就決定一齊出來以我們的方式及理念去投資，在○九年創辦滙勤。」

經過六年努力，現時公司的基金規模約近五億美元（約三十九億港元），未算很龐大，但特點是他們以自有資金投資（有別於大部分私募基金以別人的錢投資），令他們揀選公司時會更嚴謹、更着重風險管理，投資後亦會積極幫助公司解難。這亦令第一期投資（由二○○九年尾至一四年，涉及五間公司）戰績彪炳，「資產由每一元升至近七元，升幅近六倍。現在有少少的成功，但只是一個開始。現時的第二期暫投了兩間公司，目標是在四、五年內投資十二間有潛力的公司。」Johnny透露。

江山訪問北京愛迪校園。	江山表示，滙勤每年查看逾三百間企業，但最終只嚴選兩至三間作投資。	江山（左一）參與普麗盛包裝上市儀式。

第一期投資的公司，包括已上市的上交所股票吉祥航空（603885.SH）、深交所股票普麗盛包裝（300442.SZ），及南韓上市的東亞體育（韓股：900110），三股股價最高曾較招股價分別升逾六點一倍、八點二倍及百分之二十六，滙勤的成本價更遠低於招股價。至於愛迪教育及中工裝備，亦進入了投資收成期，滙勤已部分退出。

滙勤投資一間公司的金額約由一千萬至三千萬美元（約七千八百萬至二點三四億港元）不等，而且是在每年查看三百多間企業後，精挑細選兩至三間來投資，務求做到百發百中，把風險降至最低。

四大準則揀選公司

Johnny指，他們投資的公司都有數個共通點：一，細分行業的市場領導者；二，這個細分行業市場較大；三，創始人及團隊有良好理念，遠大目標，並踏實前行；四，公司有成功的營運模式。結果，他們往往揀選到一批正處成長期，規模適中，並有品牌效應及財務基礎的公司。「最初投資時，這些公司的年度利潤約由幾千萬元至逾億元人民幣，且是單位數市盈率。這是紀律，不會去追價，相反有些公司唔知點計市盈率，我知你賺好多都不會投」。

長勝的關鍵，還包括事先想好可能預見的風險，制訂應對風險流程，並設有投資決策委員會機制，須所有合夥人一致同意才會投資。而投資後，他們亦會每三個月評估公司的價值，並與管理層密切聯繫，緊貼公司的業務表現。

回歸基本尋找機遇

展望未來，Johnny認為，以下四個範疇的投資潛力非常吸引：消費、高端製造、商業服務，以及科技。「投資不妨回歸基本，想想人們需要甚麼，收入上升自然會增加消費。食、住、行，以至再細分的教育、衞生保健等等，我們都有興趣；具有研發成分的高端製造，以至現在愈來愈與實體經濟掛鈎的科技，我們都會繼續尋找機會」。

至於一間公司要研究多久則很難說，研究期三至十八個月都試過，有時公司在一年前看，可能正面對太多競爭者，不知最終哪間會成功及失敗，反而當其後行業形成了一個較穩定的結構，屆時再投資會較適合。

當他們找到適合投資的公司，就會做全方位的盡職調查，包括與公司本身、供應商、客戶、同業等作更深入的了解。

Johnny表示：「難免會遇到業績有水分，要辨別很視乎經驗。我試過在一間廠內逐架逐架車去數，亦見過一間廠在第一次去有幾千人，但第二日竟然人影都冇個，連公司招牌都拆埋。另外，投資一間餐飲集團，試過在其三十多間餐廳輪流坐一日，數人頭、數每枱點餐多少，以粗略計公司做到幾多生意。」

管理團隊關鍵成敗

Johnny補充，睇生意之外也要睇人，看管理團隊的品質。這很看自己的判斷，與他們多番相處交談，觀察公司領導的性格，有否凝聚力，會否維護照顧其團隊，視野是否夠高夠遠等等，都需要細心觀察，難怪他笑言，「做投資，有時仲難過搵老婆」。

他總結，不論經濟處何階段，都有不同的投資機會，近期內地股市下跌帶來衝擊，不少人採取靜觀其變的態度，但他們仍選擇繼續向前發掘機會，深信這是更好的時機。再者，現時內地政策對中小民企有很大支持，亦給予他們投資機遇。