中國上月貿易順差擴大，單看淨出口金額，理應對經濟有支持，實質卻是憂多於喜。雖然中國上月出口尚算持平，但進口明顯放緩，反映內部需求顯著轉弱，形勢險峻。
近期人民幣貶值對外貿的影響料最快下月才會全面反映，貶值雖可刺激出口，卻同時冷卻進口，由進口倒退所帶動的實質是「惡性」貿易順差，並不值得高興。
中國次季出口回暖，但情況未許樂觀，上月出口按年跌約百分之六，較七月跌幅明顯收窄，說是復甦言之尚早。值得留意的是上月進口按年跌達一成四，遠較七月為差，按月比較也顯著惡化。從中可見，貿易順差擴闊並非由出口增長帶動，而是由進口大跌所造成，進一步反映內需疲弱，所以被形為「惡性」。
人民幣於八月上旬小幅貶值，人行否認此舉是為刺激出口。的確，若要挽救嚴峻的出口表現，區區貶值幾個百分點難起作用，而且人民幣貶值令進口貨價提高，進一步壓抑進口需求，出口表現只要不過不失，便可輕易錄得可觀的貿盈。由於貿盈會增加外匯儲備，或有助抵銷貶值導致儲備「縮水」的部分影響，惟貶值對外貿的實質影響，要到末季才有分曉。
藉進口收縮提振貿盈，無疑是消極的，不如寄望貿易夥伴經濟有起色，利好作用更大。綜觀八月份，中國三大主要貿易夥伴，除對歐盟出口倒退百分之五，美國及東盟同樣增長近百分之六。雖然歐盟為中國最大貿易夥伴，單以出口值計，中國對美國的出口更多，若美經濟確認復甦，可抵銷歐洲需求持續疲弱的影響。不過，由於中國對多國出口均倒退，單靠美國恐怕獨力難支。
匯率固然影響外貿表現，亦有必要檢討出口競爭力。近年中國製造業成本水漲船高，世界工廠優勢漸失，工資及其他生產成本「拋離」東南亞及南美地區，甚或逼近美國，最近便有中國紗廠落戶美國。企業在設廠選址上各有考慮，但外國政府若對個別行業或海外企業，推行優惠政策鼓勵產業回流，「中國製造」恐更無優勢。
中國長期出現「雙順差」，為何經濟並非歌舞昇平？今年首八個月貿易順差擴大八成，加上貿盈應對貨幣造成升值壓力，與中國當前面對經濟下行及人民幣貶值預期，明顯不匹配。顯然，中國貿易順差擴闊僅屬「假象」，並不反映出口復甦，反而顯示內需積弱，即出口及消費均不能拉動內地經濟增長。