A股在八月經歷暴跌後，九月繼續震盪向下，上周滬綜指下跌72點；創業板指數下跌227點，連續三周跌幅逾10%。
無論是從宏觀經濟還是企業盈利的角度來看，今年下半年的形勢不太樂觀。宏觀經濟方面，領先指標八月份官方、財新製造業PMI指數分別為49.7及47.3，雙雙跌破榮枯線，分別創一二年八月、○九年三月以來新低。企業盈利方面，根據一五年中報，多家企業的收入增速持續下滑。
雖然單就下半年而言，內地整體形勢並不太樂觀，但長遠而言，卻不必對經濟及股市過分悲觀。央行行長周小川早前表示，目前人民幣匯率已趨穩定，股市調整大致到位，金融市場可望更穩定。同時他指鑑於金融市場的相互影響，人行於八月十一日對人民幣匯率中間價報價機制進行了改革。
我們認為，就中長期而言，A股已進入價值投資區間，雖然在非理性的市場情緒下，股市短期內仍有一些拋售，但投資者現時可尋找過度調整但基本面良好的股份，以作長線價值投資。
中國銀河國際研究部