對沖國度:港股步向陰乾格局

人民幣貶值長遠而言是一件好事,始終可以改善部分公司的經營條件。短期市場如此負面,因為原本以為中國會不惜一切地捍衞匯率,以爭取加入SDR,投資者被殺個措手不及。

外國市場亦受拖累,凡是有出口中國的公司都受到牽連,加上中國的競爭力改善亦會削減外國企業的優勢。今次是會將上落範圍一次性拉低,不過之後走勢未必太淡。其實中國政府肯面對現實,固然是因為實際情況極差,但亦可算是一個進步。

目前的貨幣戰爭應該不會釀成另一次金融危機,亦不會重現上個月那種愈跌愈急的市況。現在衍生工具倉位不算太多,而且經歷上次A股暴跌之後,大家都已經有所戒備,預計最大機會出現陰乾格局,反彈乏力,恒指24,200點已經成為阻力位,很可能在23,500點會有初步支持,跌勢亦會逐步放緩,成交慢慢下滑。

人行短期內應該不會貿然再調整人民幣官方價,只是市場擔心人民幣會繼續以擠牙膏的方式貶值,在未來一兩年之內會繼續出手。股市投資者明顯根據這個假設,以一步到位的方法重新調整組合,所以過去兩日才會跌得如此急勁,日後中國的出口數據將會非常關鍵,會左右市場對人民幣貶值幅度的預期,從而影響股市。

操作上不建議追沽,由於外圍同樣封頂,未有避風港可暫避,惟有索性斬倉減低持股量,離場觀望,等待進一步發展才算。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)