一線市地價貴阻內房增土儲

內房逐步回暖，惟瑞銀指，交投及房價回升對內房企業改善毛利作用不大，該行中國內地/香港房地產行業研究主管李智穎解釋，主因一線城市地價不斷上漲，扣除建築費及利息開支，發展商「無肉食」，因此「買唔落手」。惟內房企業指購地步伐無減慢，同時會通過收購項目增土儲。

瑞銀引述中指院數據指，一一年樓市高峰期，北京地價成本佔售價比例不足30%，惟近年地價攀升，今年土地成本已佔銷售價逾60%。李智穎稱，若計入建築費用及利息，開發商回報只是打平甚至錄虧蝕，加上庫存高，發展商放慢買地。

該行又指，去年內房企業平均僅用21%合約銷售額作購地，較一三年56%大跌，年初至今該比例亦僅27%，反映地價持續高企已影響發展商買地力度，內房企亦轉為專注去庫存，料發展商會視乎住宅需求情況買地，未必再通過增加銷量擴大規模，中期拿地仍較謹慎。

奧園（03883）執董兼首席財務官鍾平稱，地價肯定是發展商考慮買地的重要因素，但公司仍維持正常增土儲步伐，笑言「沒麵粉怎麼做麵包？」除投標外，公司數年前亦已開始透過併購物業項目增土儲，滿足開發需要。

另大摩料中國海外（00688）未來卅日內股價將跑贏同業，給予「增持」評級及目標價33.2元。