救市藥石亂投 退市盲動自殘

中國股市在六、七月暴瀉,國務院總理李克強勒令不惜一切救股市,國家單位真金白銀入市掃貨,連公安也介入調查惡意沽空,中國在中外投資者面前,示範把股票市場化目標毀於一旦,粗暴地傳達在炒股救經濟的國策下,股市准升不准跌訊息。

A股雖稍為穩住,可是投資者對A股依然猶有餘悸,上周財政部大員公開表示研究平穩退市,引發新一輪拋售潮,中證監昨漏夜才澄清沒有退市,反會伺機增持。可見政府對駕御市場預期也是進退失據,暴露維穩股市火候未夠的事實。

內地經濟發展常以「中國速度」自居,標榜以最短時間達到政府既定發展目標,不過股市的發展與經濟硬目標大不同,集結國家經濟、企業前景及投資者情緒變化,股市向來是複雜而不可控,充滿無限變數,強行干預,招來的是自暴其短。

在救市期間,政府演示以「中國速度」亂石投林,結果愈救市場愈慌,大部分措施缺乏遠見,對股市發展的後遺症,已相繼出現,因快得亂的結局是可以預見,像滬綜指四千五點下官股不准減持,成為反彈的「政策頂」,任由上市公司胡混砌詞停牌自救,引發半市股票交易癱瘓更為國際詬病;一度禁絕股指期貨新建空倉,使套戥對沖活動癱軟,基金被迫拋售現貨,弄巧成拙令現貨沽壓大增。

至於勒令上市公司高層增持,也成為股市笑話,高管們陽奉陰違,儘管拿取企業豐厚年薪,卻僅出動買餸錢去做秀,花一萬幾千買回公司股票,「微增持」成為A股潮流,股市不但看不到高管對公司發展顯示承擔,反而見到企業高管巧取豪奪,投資者信心進一步受打擊。

中央托市猛招教人眼花繚亂,對無形之手過分自信,但一輪衝鋒後卻有無以為繼之感,昨日A股大跌,可見股市人心未穩,難以言退。常言道救市容易退市難,政府既已出手,已沒有回頭路,卻有善後的責任。九八年香港打大鱷,港府算是醫生醫病尾,後金融風暴經濟恰巧復甦,才能藉籌組盈富基金功成身退。

反觀中國救市未足一月,時間上已是言之尚早,即使A股經歷回落,過去一年累積升幅依然足以稱雄全球。A股狂牛預支了市場對中央反貪、改革措施,以至支持股市姿態的憧憬。可是現實中國經濟失速,股民一廂情願地看好未來的股市,加上退市訊息混亂,政出多門,不但令年多以來的升幅泡湯,也肯定令救市措施功虧一簣。