昨日無論是A股或港股，均出現大幅下挫，尤以A股為甚，難道救市失敗，散戶真得要落荒而逃嗎？
的確，在昨日交易時段中，A股多番試圖收復失地，可是A股在面臨四大壓力下，努力無補於事。而這四大壓力包括：一、美國聯邦儲備局加息預期極為強烈、環球股市大幅下挫，直接導致A股大幅跳水，影響市場信心；二、IMF敦促中國退出救市措施，在市場信心未完全恢復下，IMF的敦促某程度上壓制了內地股市的正面情緒；三、內地豬肉價格上升，在未來或刺激通脹回升至3%，中央政府的貨幣政策極有可能陷入兩難的局面，若流動性收緊，對A股產生負面影響；四、內地七月份非正式製造業PMI初值48.2，前值49.4，預期49.7，經濟形勢不容樂觀，令到投資市場失去反彈動力。
早前內地「救市政策退市」引起投資市場的恐慌，令到市場一度受壓。後來，中國證監會雖然緊急澄清，但是卻同步規管市場造空及內幕交易行為，雖然長遠有利A股健康發展，但是短線而言，A股定必造成額外的壓力。
中短線而言，筆者認為內地貨幣政策能否繼續寬鬆將成為投資市場的關鍵點，而傳統經濟能否回升，特別是內需及固定資產投資領域能否恢復活力也是重點。在救市政策方面，穩市場的措施如何落地，改革力度及方向是否到位，亦是A股能否走出目前困境的救命稻草。
若然，這些問題均沒有答案，股市其實也難以判斷走勢。此時此刻，筆者認為較有把握的，就是中央政府的穩定股市政策，某程度上確保了某部分的資金仍然留在股市。但是易需要留意的是A股會否出現「國進民退」的異樣，大家絕對需要多花時間觀察。
市場在獲利盤湧現、以及解套盤拋售的壓力下，難以持續反彈。目前A股二次探底會否是「災後重建」的良機？筆者認為，市場如此高速崩塌，入市的確存在風險。無可否認，在經歷股災後，股民的信心極為脆弱。彈藥充裕的投資者，在尋找機會的同時，筆者相信亦已做好隨時撤退的準備。
資深投資銀行家暨中國人民大學講座教授 溫天納