攻守皆儀:保利置業重組受惠大

保利置業(00119)母公司中國保利集團有兩家上市旗艦:在港的保利置業及在滬的保利地產(600048.SH)。

集團及姐妹公司保利地產曾在公開場合披露為避免同業競爭問題,兩家將進行整合計劃。據報,本年三月保利地產管理層表示,兩者的整合計劃已列入母企戰略規劃,目前雖未有確實時間表,惟已進行方案研究。

目前兩家公司以內地發展住宅物業為主(逾90%),為避免同業競爭,它們已朝不同方向發展;保利置業本年獨資入標本地住宅地,並計劃在港進行中長線發展;保利地產去年則成立海外事業部,考察美國、澳洲等海外市場,現已澳洲落實墨爾本克萊蒙及悉尼項目,為「走出去」鋪路。

加強發展本港地產

保利系重組,對保利置業更為着數。首先,保利置業去年營業額及盈利分別為285億元及9.3億元,與在上海市場的保利地產,營業額及淨利潤逾千億及百億元人民幣比較,相距甚遠。如母公司落實資產重組或注資,規模較小的一方(即保利置業)將獲明顯增加動力;其次,集團未來方向或發展香港用地,估值有望因而提升。

參考內地房企與每股資產淨值折讓平均為45%,而香港發展商折讓則為25%,如保利置業未來能加大在港投資,折讓有望收窄,從而提升股價表現。

現時雖未見相關消息公布,惟本年央企重組大熱潮,系內進行重組合併只是時間時間,投資者可捕捉重組概念,分注吸納保利置業。

金英証券(香港)零售研究部副總監 李韻儀(作者為註冊持牌人士)