理財Campus：抗震組合記熟3•4•3

中央連出多招力托股市，成效仍然言之尚早，不過港股已經出現翻雲覆雨，上周三一度狂插2,138點，破○八年金融海嘯單日跌2,061點的歷史紀錄，及後兩日卻報復式反彈，恒生指數重上25,000點大關。

恒生私人銀行及信託服務主管陸庭龍表示，上半年中港股市經歷「大時代」，令投資者落重注買股票。

債券基金回報一覽（%）

建議投資組合

然而，經過一輪「小股災」，後市方向仍然非常波動，一旦投資者抵受不住震盪而出現恐慌性拋售，結果投資變得徒勞無功，那倒不如減持股票的投資比例。

適時減磅留三成現金

他表示︰「成日話唔好將所有雞蛋放喺同一個籃子入面，但如果有政策一出，令到所有籃都穿咗，咁點算？所以要注意投資比例。上半年好多投資者都將資金放晒落股票上，但下半年就應該揸返啲現金，最好現金佔整個投資組合的三成，而股票則減少到三至四成，債券基金亦佔三成。」

股票佔四成吸納龍頭

上半年大市焦點莫過於細價股、「一帶一路」及「互聯網+」概念股，令多隻相關股份率先爆上。不過，在跌市中它們亦領頭急挫。陸庭龍形容︰「消息股同埋細價股就好似煙花，向上爆開的時候好燦爛，最後卻煙消雲散。如果佢突然大冧，甚至停牌，分分鐘蝕到入肉。」

究竟四成股票組合內應持有甚麼類型股票？陸庭龍認為，中央插手救市凸顯了A股的流動性風險，只准買不准沽，反而令股市愈跌愈急。經此一役後，他提醒投資者要避選細價股及消息股，反而吸納具實際業績支持的龍頭股。「政府出招托市，證金公司及券商出力護盤，可見部分A股指數基金具有投資價值，可以快速反彈，同時風險較低。」另亦可留意公用、地產及保險等行業龍頭的藍籌股。

三成資產買債券基金

資產組合除了有股票及現金外，債券基金亦是重要一環，可以三成資金買入。陸庭龍稱，「雖然市場預期美國加息、希臘債務問題會影響債價，惟料加息幅度不大，希臘問題對債市影響有限，而債券基金包含多隻債券，能做到平衡風險，具穩定回報。」

他指，「要揀啲過去五年回報皆有4至5%的基金，而且有每日買賣機制的。」他又說，「香港人鍾意買人民幣，咁就可以用人仔買人民幣債券基金，回報也不俗。」

至於外幣方面，陸庭龍反對投資者投資外幣市場。「美國加息事在必行，但係歐、日、中都在減息，息差不斷拉闊，美元持續強勢，咁點解仲要買外幣？結果只係水瓜打狗（唔見咁截）。一五至一六年都唔係買外幣的時機，如果棄股買匯，只係由一個火坑跳到另一個火坑。」