國美電器（00493）宣布以38.3億元（人民幣‧下同）向北京戰聖收購大中家用電器連鎖店全部股權，但股價對消息沒有太大反應，昨日收報1.89港元，無起跌。大中主要於北京經營電器及消費電子產品連鎖零售門店。
於○七年，國美之全資附屬公司天津諮詢就北京戰聖收購大中之全部股權向北京戰聖提供貸款36億元，並與北京戰聖訂立委託經營協議及購買權協議。透過貸款、委託經營協議和購買權協議，國美已取得大中擁有之零售門店管理權，並能取得大中之全部經濟利益，今次收購只是有助落實集團於大中之擁有權。
截至今年三月底，大中之資產淨值為41.3億元人民幣，國美支付的收購價較其資產淨值折讓約8%。截至一四年十二月底止年度，大中實現除稅後淨利潤1.55億元，收購價相當於24.5倍往績市盈率，較國美約20倍往績市盈率為高。
由於透過委託經營方式持有大中，國美有3,000萬至5,000萬元的重複繳交稅項，通過收購可避免重複交稅，節省費用。而收價代價部分會由集團向北京戰聖授出之36億元貸款相抵銷，所以不會有現金流問題。
輝立證券董事 黃瑋傑（作者為註冊持牌人士）