經過了上周四的急回，受到人民銀行增加市場流動資金中，即再次放，以及中國經濟數據有改善的影響，A股蒲踏入六月份就再次強勢反彈，繼六月一日接連收復4,700點和4,800點之後，昨日下午亦衝上了4,900點關口，滬綜指升81點收報4,910點。
回看五月二十八日的「黑色星期四」，滬市早盤在上試5,000點未果的情況下沖高回落，進而急跌，市場可謂哀鴻遍野，賣空方一度讓市場陷入集體恐慌之中。
引致上周A股大跌的消息是，港交所（00388）公開披露「國家隊」匯金公司年內首次減持內銀四大行。而更值得注意的是，伴隨A股大漲，近期監管機構亦動作頻頻，嚴查場外配資、嚴查市場操縱行為、提示關注兩融業務風險等，監管部門的有關政策明顯收緊。
其他對市場影響偏空的消息，主要有多家券商上調了兩融保證金的比率，以及IPO擴容，中國核電（601985.SH）等23隻新股將於本周發行，預計合共凍結8萬億元人民幣資金等。
另一方面，有關央行近期對部分機構定向正回購逾千億元的傳聞，亦令短期入市資金相對收緊，成為大跌市的催化劑，加劇了投資者的擔憂，釋放市場的恐慌情緒，導致快速的下跌。
展望後市，目前的A股交易表現出高槓桿、高換手率的兩大特徵，隨着股指逐漸步入高位，可以預期A股市場的波動風險將會增加。
但在另一方面，推動這一輪升市行情的改革與轉型兩大邏輯仍未改變，投資者可繼續參與A股，並趁市場調整入市優質的成長標的股，對於逐步推進的國企改革等改革目標股份，也可以進行分散投資。
與此同時，我們判斷本次暴跌不會改變牛市行情，階段性調整之後牛市仍將延續。因為資金還在源源不斷湧入股市，資金推動的牛市將會延續。但市場風格可能會有所變化，此前漲幅較小，估值合理的消費股可能成為市場的新熱點。
中長期來說，A股仍然看漲的原因是，國家支持股市發展態度不變；場外資金持續流入股市趨勢亦未變；北京的貨幣和財政政策繼續寬鬆的預期亦持續；中國經濟在持續改革之中，企業轉型和創新的趨勢不變；因此國企資產的證券化，還有很大的想像空間。基金大戶認為，上周的暴跌不會改變牛市的行情，而在階段性調整之後，牛市仍將可延續下去。
中資基金經理 姚遷（作者為註冊持牌人士）