日本首相安倍晉三在兩年多前重掌政權，首要任務是帶領日本走出經濟困局，其三支箭博得投資者掌聲，惟至今經濟仍只有起伏跌宕的份兒。日圓昨不費吹灰之力跌穿一二五關，不但反映日經濟之弱勢，更凸顯央行之技窮，藉今個美元升浪來個順水推舟。與此同時，多國貨幣明顯轉弱，或確認美國加息確實如箭在弦。
貨幣政策作為安倍的政策工具之一，昨傳他召見央行行長黑田東彥，日圓兌美元應聲跌穿一二五水平，並加強圓匯下半年劍指一三○大關的預測。日央行於去年底加碼超級量寬後再無大動作，市傳當局正醞釀新一輪超級量寬，但此道板斧對經濟產生的效果非常有限。其實日央行或在等候聯儲局出手，在美國加息預期升溫之際，或可放大新超級量寬的效用。
安倍發射的三支箭未至於全部落空，惟成效不彰。央行多名成員已舉手「投降」，認為日本在一七年難以達到通脹目標百分之二。事實上，日本出現貿赤，或顯示日圓未夠弱，無法提升其出口競爭力。同時日本家庭消費再跌，反映內部消費極疲弱，以及政府去年開徵銷售稅種下惡果。看來，安倍要求企業增加工資，改革勞動結構更是遙遙無期。
政府以至央行誤判經濟形勢，施行錯誤的貨幣政策並不出奇。「末日博士」魯比尼直指，聯儲局在過去二十五年來一直「計錯數」，未能準確評估資產價格，以至低估資產價格上升的風險，維持寬鬆的貨幣政策過久，即是央行多年來在金融市場火上加油。時至今日，宏觀經濟流動性氾濫，市場流動性卻不足，恍如一個計時炸彈。
市場愈來愈多聲音認為，即使美首季經濟收縮，惟聯儲局仍要「被迫」加息，原因是核心通脹偏高及失業率偏低，令人對維持零息感到憂慮。可以預期，只要次季經濟增長重返百分之二或以上，經濟不至太脆弱，便承受得起溫和加息。此外，美股估值被指偏高，原來私人市場的併購交易估值更高，併購活動頻繁或皆為市場見頂之兆。
日本超級量寬不斷，央行廿多年來未能開出良方，至今仍獨倚賴弱日圓救國。另一邊廂，聯儲局前主席格林斯潘當年長期維持低息政策，埋下金融海嘯炸彈，結果全球經濟遭殃。央行一子錯，經濟滿盤落索的例子太多，面對加息這複雜棋局，聯儲局每步都劫中有劫，但總要為過去七年的超低息收拾殘局。