受惠中港基金互認安排、富時將A股納入指數成分及中港監管機構已制訂深港通細節消息，內地股市近期大幅攀升，滬綜指嘗試向上挑戰5,000點關。然而，昨日A股終因嚴重超買而出現回吐壓力，不過市傳人行向部分機構進行定向正回購的原因為資金過多，反映市場資金充裕，故對後市仍有信心。
估計目前全球追蹤富時指數基金逾千隻，總體規模亦超過1萬億美元，但今次富時將A股納入新興市場過渡性指數，特設兩隻全新指數，故現時追蹤指數的基金毋須作配置調整，因此不會吸引大量資金流入A股市場。
即使心理因素大過實質，但無疑印證內地資本市場改革開放邁進一大步。七月中港基金互認實施，屆時進出額度分別為3,000億元人民幣，相信資金會雙向流動，有助支持兩地股市走勢。
近期內地為了製造財富效應，不斷推出措施刺激金融市場發展，但其實另一邊廂，政府亦積極支持實體經濟。國務院早前宣布六月起將下調多項日用品的進口關稅，平均減幅達五成，以刺激內需消費。
其實，內地進口關稅按成本徵收，對零售價格的影響較為輕微，而內地除進口關稅外，日用消費品普遍設有消費稅及增值稅，此兩項稅率相對較高，因此調低進口關稅未必能令終端產品價格大幅下降，從而刺激消費，惟仍有助收窄國內外產品的差價。
去年內地人的境外消費達到過萬億元人民幣，若能將境外消費回流，將可刺激社會消費品零售總額上升；而除降低關稅外，內地有意增設免稅店、擴大免稅種類、收緊個人遊等，預期有助將境外消費引回國內。相信政府需審視成效，才會逐步推出刺激措施。
由此可見，政府積極推動經濟增長，而A股升勢亦反映投資者信心。近期港股走勢雖未能緊貼內地市場，惟現時恒指估值便宜，相信後市仍有上升空間，預期作出調整後，有機會再次挑戰四月高位約28,600點水平。
申萬宏源（香港）研究部主管 陳鳳珠（作者為註冊持牌人士）