央企重組邊隻值博?
國企改革是中央近年力推的重點政策，也是投資者炒作焦點。早前盛傳中央擬進行大規模央企合併，將由112家大幅降至40家。雖然國資委澄清，但仍不時傳出「三桶油」、三大電訊商、航運及基建「強強合併」等消息。不過，瑞銀認為「強強合併」投機味濃，不宜過分憧憬。券商亦指，央企「山頭」主義多，合併重組有難度，宜聚焦內地窗口公司系內重組機會較高，取易不取難。
瑞銀指，○三至○九年期間，國企整合平均每年11宗，但一○至一三年放慢至每年3.5宗，即使去年又再加速，但要未來三年將央企大幅減到40至50家，並不現實。尤其國資委並非唯一決策者，國企「強強合併」尚要配合國家政策，並要獲國務院祝福。
石油鋼鐵協同效益遜
該行指，港口、造船、航運、糧食飲料、核電及國防等若能「強強合併」，有機會形成新贏家，且符合「一帶一路」及「中國製造2025」的策略。不過，石油、電訊、基建及鋼鐵行業協同效應不大，未來三至五年出現合併機會不高，且近期股價已大幅反映重組兼併的消息，看淡中海油（00883）、聯通（00762）及鞍鋼（00347），看好中集安瑞科（03899）及中糧油（00606）。
滙豐環球研究部指，國企混合制及資產證券化有助促進國企透明度及企業管治，但外資仍關注個別行業門檻及持股限制。現時中國對外資投資核電、電網、主要鐵路、機場及教育等都有嚴格規限，外資於內銀、內險、券商及期貨買賣公司等持股亦有限制。
該行相信，中央對金融、石油及燃氣、電力、電訊及國防等戰略性行業，續保持控制權，惟部分競爭激烈的行業如鋼鐵、煤炭、有色金屬、汽車、交通及基建等，中線進行市場改革，其他農業、機械、化工、紡織、電器、健康護理、商業及旅遊等國企，中央只會持小量股權，甚至完全剝離。
騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪坦言，央企「山頭」及利益主義多，故重組有難度，且中央對個別行業有限制，以中糧系為例，中央嚴控糧油價格，即使欲引入民營或外資資金，也未必吸引。
航運窗口公司機會大
他預料航運業重組機會較大，其次，地方國企或窗口公司例如北控（00392）、上實（00363）、深圳國際（00152）以及深圳控股（00604）等，系內重組機會較為容易，又或者以聯想控股及光大集團研究整體上市。