美國首季GDP增長較預期疲弱，主要受到寒冷天氣和強美元等因素影響，惟樓市數據則明顯出現復甦迹象。功能梳化製造商敏華控股（01999），去年實現總收入約8.22億美元，按年增長11.7%，其中仍有約五成收入來自美國市場，相信將直接受惠。
然而，近年集團積極拓展內地市場，截至一四年九月底止中期，內地市場收入按年增長約兩成，增幅遠高於北美市場的9.4%，以及歐洲及其他海外市場的0.5%，內地市場收入佔比亦由28.1%增至30.4%。事實上，由於集團主要以批發方式出口產品到北美地區，內地市場銷售則包括零售業務，故後者擁有較高的毛利率，期內達44%。
截至去年九月底止，集團於內地總共擁有1,288間「芝華仕」、「愛蒙」及「名華軒」品牌的零售店，而位於天津的新工廠一期廠房已於去年八月投產，有助降低內地北方市場的運輸費用。
另外，集團亦在內地逐漸建立一支自有長途運輸車隊，以提高物流的效率，可望進一步擴大銷售範圍。集團亦提高非真皮梳化的銷售比例，以更快進入內地的三四線城市，同時減少真皮價格波動對毛利率的影響，有利日後盈利表現。
值得一提，集團自二月底起頻頻回購股份，有助支持股價。走勢上，該股自三月初形成上升軌，各主要平均線呈順向排列屬利好，MACD維持牛叉，可考慮於9.44元水平吸納，中線上望11元，不跌穿8.8元可續持有。
金利豐證券研究部執行董事 黃德几（作者為註冊持牌人士）