博大綠澤（01253）昨早升幅曾逾一成，但其後隨大市回落，收市升幅收窄至僅1.38%。集團主要在內地設計和建設園林，上市後首年業績可觀，營業額和盈利分別錄得83%和1倍增長，集團今年一月以1.28億元人民幣收購尼塔園林，料可於這兩個月內完成，對方擁有設計一級牌照，有利集團的競爭能力。
由於來年的合約經已鎖定有待完成，所以博大綠澤今年的收益亦有保證。有證券分析預測集團今年盈利可再增長44%，但若以一家市值34億元的公司而言，往績市盈率19.3倍（全面攤薄是24.7倍）則有點貴，需要每年維持高速增長才可維持估值。
集團主要是向地方政府提供園林服務，故業務亦視乎能獲得的地方政府合約多寡。管理層指由於地方政府項目的毛利率較高，因此其毛利率高達35.8%，遠高於一三年之28.7%，亦高於龍頭企業北京東方園林，但毛利率可能於去年見頂。
集團採用輕資產模式，主要向農戶採購樹苗，而建設工程則為外判，公司只聘用小量員工。由於內地市場極為之分散，公司計劃繼續進行併購，以擴大市場佔有率，並研發新苗種。
博大綠澤去年七月以每股1.3元招股上市，現價升幅已達2.38倍，大股東持股逾70%，收購尼塔園林大部分以新股作交易。
半新股首年業績通常亮麗，但可持續性仍待時間觀察，惟照今年合約的完成情況來看，一五年的業績展望仍可望樂觀。
DR.Stock