對沖國度：期權投機以小博大
雖然說新手應該少做莊，不過如果風險控制得宜的話，沽空期權偶然會是一個值博的方法。以現時的情況為例，港股連續兩天勁抽之後，恒指期權引伸波幅明顯上升，很多人對這種急速發展感到不安，擔心泡沫爆破，隨時急升急回。
期權具有保險作用，所以需求大增。因此如果想追貨，但又不敢現價入市的話，不妨以沽空認沽期權代替，甚至值得作為單純投機。其實是賭阿爺的心意，今次港股急升，是源於投資者對北水南下極有信心，唯一死穴就是阿爺忽然公布政策扭轉預期。否則即使在昨日已見短期高位，進入波動調整階段，回調幅度亦不應該太大。
追買宜用五月Call
A股和港股的差距依然甚大，假設A股回軟，港股仍有不少上升空間，而短時間內應該不會重見長期阻力位25,300點這水平，甚至26,000點亦會有不錯支持。倘若真的不敢現階段入市，沽25,600點的認沽期權，可以收大約140點期權金，算是一個不錯選擇。
如果想追買Call的話，建議改用五月Call，原因是剛剛封了頂，應該需要一段時間整固才繼續向上發力，加上出現了一批高追中伏的蟹民。
短期的引伸波幅已經上升，預期過兩三個交易日之後，當市況逐漸穩定下來，引伸波幅回落壓力頗大，屆時就算是買對了方向，回報可能亦不會太高。相反，買五月或六月的期權時間值消耗較低，這個不利條件相對較細。總結是追Call就要追五月，沽Put就會沽即月。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）