最近有關註冊制提速的說法，在A股市場廣為流傳。實際上，在中證監明確註冊制改革是一五年資本市場頭等大事的情況下，註冊制提速也是很正常的事情。
筆者更關心的是，在註冊制提速的同時，其他相關配套措施能否跟上。記得中證監主席肖鋼在一三年十一月十九日出席《財經》年會時曾表示，實行註冊制需要一個循序漸進的過程，還需要其他方面的配套改革和條件。
當時肖鋼主席特別強調了《證券法》的修改；強調要明確資本市場各類參與主體的責任，加強各類參與主體的能力；要完善司法制度改革，特別是民事賠償制度的改革，尤其是要做好中小投資者的保護工作。
從上述配套改革的進展來看，《證券法》的修改目前還在進行當中，能否為註冊制保駕護航還是未知數。更重要的是，在中小投資者權益的保護方面，管理層雖然在積極推進行政和解制度，但與集體訴訟相比，其力度顯然有限。尤其是註冊制，更加需要集體訴訟制度來保駕護航，沒有集體訴訟的註冊制是跛腳的。
在這方面，香港股市是一個很好的例子。目前香港股市的IPO實行的是註冊制，但香港市場並沒有集體訴訟，因此香港的註冊制也是跛腳的。一個眾所周知的事實，儘管港交所（00388）非常希望阿里巴巴能在港上市，但最終又不能不與阿里擦肩而過，遺憾地看着阿里赴美上市。
為甚麼會出現這種情況？表面上是阿里「同股不同權」的構架式股權結構不符合香港股市的上市要求。實際上，則是香港市場沒有集體訴訟機制的緣故。
由於沒有集體訴訟機制，港股就不能很好地保護投資者利益，而阿里「同股不同權」的股權結構又很容易給投資者權益帶來損害，於是港交所只能遺憾地將阿里拒之於大門之外。
相反，美國市場就不存在這個問題，因為美國股市有集體訴訟制度，故美股能有效地保護投資者利益。像阿里雖然5個月前在美股風風光光上市，但最近因為「阿里叫板工商總局」事件暴露出阿里上市前訊息披露方面存在的問題，因此，阿里又遭遇到了來自美國律所及投資者方面的集體訴訟。一旦敗訴，阿里必將為此付出不菲代價。
可見，集體訴訟才是註冊制的保護神，也是註冊制的尚方寶劍。A股市場進行註冊制改革，就必須擁有集體訴訟這個保護神的庇護。實際上，就是已經實行註冊制的香港股市，同樣也需要擁有集體訴訟這把尚方寶劍。
獨立財經評論員 皮海洲