財技揭秘：白雲山「錢」景待考驗
白雲山（00874）公布發行新A股集資100億元（人民幣‧下同），復牌後股價累升逾兩成，市場焦點均集中在馬雲參與認購身上，但馬雲只是認購區區2,097萬股，而且並非阿里巴巴或馬雲直接入股，僅是透過雲鋒基金進行投資。但阿里健康（00241）隨即與白雲山展開戰略合作，包括電商和「未來醫院」計劃，想像空間登時擴闊。
白雲山的定發增案，認購者差不多全為廣州國資體系的「自己友」，只有雲鋒基金為民資的戰略投資者，與混合所有制稱不上關係。阿里巴巴經已佔攻電子商業的大部分領域，唯獨醫藥行業鑑於安全問題，彼此仍是探索階段。阿里和騰訊（00700）勝在錢多，相信將採取漁翁撒網方式廣結善緣，阿里健康與白雲山的合作毋須太多遐想。
白雲山的最大業務發展方向已由醫藥領域轉成「王老吉」涼茶，市場憧憬將分拆上市，其他老字號的有「陳李濟」和「潘高壽」等品牌。今次集資有約四成是用於再投資「王老吉」，由於與「加多寶」停不了的訴訟節節勝利，使集團更懷有雄心壯志，但加多寶亦非省油的燈，競爭未必減退。「王老吉」品牌價值曾估計達1,000億元，但注入白雲山後亦被諷為燒錢多過賺錢，涼茶如何O2O？老字號如何迎合新潮流？市場對雲鋒入股未免反應過大。
易鳴