中國央行貨幣政策進入新常態，更多元化。近年人民銀行經常動用短期定向工具，例如常備借貸便利(SLF)、中期借貸便利(MLF)及抵押補充貸款(PSL)等政策工具釋放流動性，單是透過SLF及MLF，由去年至今在市場已釋放過萬億元資金，顯示人行不再以降息、降準為主要工具，似有意打消市場憧憬會大規模釋放流動性的幻想，但效果卻可能適得其反。
人行日前擴大存款統計範圍，變相降準。滙豐的報告指，今次行動將部分同業存款納入存貸比，適用的存款準備金率暫定為零，理論上政策將允許銀行額外放貸五點五萬億元人民幣，相當於將存款準備金率調低一百六十個基點。但由於仍有其他限制，因此政策對信貸擴張的效用可能較低。滙豐相信隨着低通脹壓力上升，加上外匯資金流入放緩，人行明年仍會進一步降準及減息。
事實上，人行近年推出太多短期政策工具，令市場眼花繚亂，倒不如一次過減息、降準等正規化行為，更能令市場意識到中央意圖，更容易理順市場，亦可免卻大行經濟學家批評，指人行近年透過多項政策工具調控市場的透明度低，政策倒退。
自二○一三年人行推出SLF向股份制銀行投放資金後，市場一般相信中央會進一步針對性放寬銀根。直至今年十月，內地多項數據顯示經濟持續向下，市場再次憧憬中央有機會降準及減息，但人行最終卻推出MLF，為期三個月，到期日可重新約定利率並展期。而MLF更要求各銀行投放三農和小微貸款，人行放水目的是希望推動貸款回升，並向三農和小微貸款傾斜。
人行近兩年透過短期貨幣工具調節流動性，影響利率，確實令同業拆借加速擴張及改善錯配，但人行的新常態不可能解決中國經濟結構難題，中小企仍然面對借貸難、融資難的困境。
市場認為，由SLF向MLF轉變，標誌着人行貨幣政策正從數量型為主，轉向價格型為主，單是九月及十月人行透過MLF在市場釋放逾七千億元。無論是SLF工具，還是PSL工具，都可以有效引導抵押物價格，由於中國金融市場以抵押貸款為主，也就設定了抵押貸款利率的下限，成為抵押貸款最低利率的指標。
雖然人行可以調控商銀及影響拆借利率，但無法左右微觀市場，「定向放水」欠缺效用，加上近期宏觀經濟指標超預期放緩，部分關鍵指標甚至持續惡化，要求降息降準的呼聲更甚囂塵上。