本地券商染「紅」買少見少

自四月中央領導人宣布滬港通後,促使券商併購活動加劇,今年共有六家中資財團曝光擬收購本港券商。

今年初,先有中信証券(06030)完成收購法資里昂證券,四月國金證券表示斥1.9億元併購粵海證券,其後景福金融(00280)及南華金融(00619)表示獲潛在買家洽購;九月時富金融(00510)表示獲國企天津海濱新區建設投資洽購,以現金收購51%股權,作價8,700萬美元;七月復星國際(00656)收購恒利證券;六月內地西南證券子公司西南國際溢價併購敦沛(00812)。

市帳率達2.8倍

另還有華融曾與卓亞及其他機構簽署意向書,可見各種類型本港券商,由外資到華資,以至中資之間互相合作,且收購對象不只是純券商。

事實上,這種急切性的收購,反映內地具財力集團,都希望盡快建立本港的業務平台,與內地的業務及關連公司產生協同效益。

上述收購大多以溢價進行,西南國際收購敦沛的市帳率(股價與帳面值比率)為2.15倍,高於當時市價的1.75倍。

國金收購粵海的市帳率達2.86倍,雖收購成本高,惟賺取的是時間,直接擁有各類業務牌照,即時開展業務,上市的券商股獲中資入主後股價勁升,錄帳面利潤之餘,又可隨時以配股等方式在市場集資作發展用途。

惟有多個交易未能成事,如景福便分別在八月及十月表示改與新投資者洽商,南華金融於九月宣布洽商告吹,惟有一點可肯定,未來中資券商勢力會更強。