理財Campus：領匯望染藍 REITs當炒

領匯「加冕」料十拿九穩

領匯不僅是現時唯一一隻市值逾千億元的REITs，亦是首隻本地上市REITs。當恒生指數公司於八月時宣布，由下次恒指檢討開始，把REITs納入選股範圍內，已即時刺激領匯股價一輪急升。近日臨近季檢，領匯股價仍處相對高水平。投資者少不免會問，領匯染藍真的十拿九穩？

太陽國際証券高級分析師黃思敏表示，領匯在成交、市值、流通量上足以進身恒指，預期今次染藍機會有八成以上。倘今次領匯成功染藍，料可提升機構投資者的參與度，提高股份的流動性。

部分近年恒指新貴表現	部分REITs表現	領匯近年概況

已偷步炒起 小心摸頂

即使染藍失敗，對集團基本因素亦影響不大。惟要提防是今次領匯染藍呼聲高，投資者或早已預期，股價亦已作部分反映。

時富金融優越投資服務部董事譚家豪認同，今趟領匯很大機會進身藍籌，因除了交投、市值，集團所處行業與地產發展商業務始終存有差異，若首次加入REITs，可增加恒指的代表性。

聯想入選首日升逾5%

恒指成分股檢討一年四次，而近四年不約而同出現兩次成分股變動、兩次維持不變的情況。而今年首三次恒指檢討，僅第一次有成分股變動，故今次有否變動值得拭目以待，畢竟有加必有減，領匯倘要染藍，前提是現有的一隻恒指成分股要被剔出。

統計顯示，近年股份獲宣布加冕染藍，首個交易日會有較佳表現，如去年的聯想（00992）更單日升逾5%，但投資者較宜作短線部署。

低息尾聲 REITs睇基本

聯儲局上周一如預期結束買債計劃，為QE時代畫上句號，領匯股價翌日應聲下挫1%，跑輸大市。明年美息走向如何，相信是影響領匯股價走勢的重要因素之一。

渣打財富管理部投資策略主管梁振輝表示，過往幾年，不少REITs能讓投資者財息兼收，但不要忘記，這某程度源於環球持續的低息環境。現時低息環境已近尾聲，投資REITs仍可賺息，但倘要再賺價，還看公司的資產質素，及將來改善的程度。

入市前宜先考慮息率

他認為，整體環球經濟現時未完全復甦，部分商品價格仍在下跌，預期聯儲局暫不急於加息，至少今年及明年上半年，投資者不用太擔心加息。

因此，他建議欲買入REITs作收息的投資者，重點是投資前先問自己，是否滿意此息率。

另外，與外國投資者較着重的美國十年期債息走勢有別，本地投資者可比較一些更貼身的收息工具，如人民幣定存等，看看它們與心儀的REITs的息差有多少，然後選擇合乎自己需要的投資。

領匯優化資產動作多

緊貼恒指季檢出爐，是下周三（12/11）領匯公布九月底止中期業績。近期集團不時調配物業組合、發債增資，最終成績如何，可從這份成績表中看到端倪。

黃思敏預期，今次領匯的中期業績應交到功課，而集團近期頻頻出售欠缺升值潛力的商場，並收購私人屋苑商場，優化資產組合，惟整合效果仍需時間浮現。至於去年底領匯與萬科（02202）簽訂戰略合作意向書，未來擬於廣東省、珠三角一帶，經營中高檔商場，亦有機會成為領匯未來的盈利增長亮點。

REITs受惠准發展物業

領匯行政總裁王國龍今年初接受訪問時也指，公司沒有限定內地發展要達到甚麼規模，但會常備幾十億元現金作收購或翻新，有需要的話，亦可動用二、三百億元借貸，為潛在投資機遇作即時反應。

早前證監會改例，容許REITs進行物業發展，上限為資產總值一成，亦促使領匯在今年九月，首次參與投標大圍站的鐵路物業發展，難怪有分析認為，領匯已從一間專營本地公共屋邨商場和停車場的收租及管理公司，慢慢演變成地產發展商。究竟長遠是利是弊，投資者下周三料會得到部分答案。

置富越秀房託啱長揸

買賣策略方面，譚家豪表示，美聯儲局沒有短期加息需要，將有利領匯股價走勢，預期股份在100天線約44元水平有較大支持，今年底前目標看49元。

領匯勢炒起不宜高追

黃思敏預期，領匯在明年美國加息前仍有機會創歷史新高（47.3元），但因領匯適合較長線投資，倘投資者失了低吸先機，就不宜高追，應待股份回至100天線水平吸納。

她補充，領匯以外，置富產業信託（00778）、越秀房產信託基金（00405）等亦是具有長線投資價值的REITs，息率亦較領匯為高。截至昨日，三者股息率依次為5%、7%及3.5%。