對沖國度：短線方向仍難掌握
聯儲局宣布結束量化寬鬆，已在預期之內，股市反應也相當溫和。比較明顯的走勢，是美元重新轉強和黃金下跌，算是合理，因為美國始終是最先有條件加息的地方。但這種走勢令人擔心新興市場和歐洲股市，可能在公布一兩個較差的經濟數據後便急跌，正如九月中至十月初的狀況。
所以現時買股票不易贏大錢，因為短線走勢隨時逆轉，而且背後亦沒有堅實的基本因素支撐。例如香港周二時升勢原本不俗，當然有挾淡倉的成分；到周三數家中資股公布季度業績令市場失望，大市隨即走低。由此可見，現時基本因素的支持力實在一般，投資者買升還是買跌，主要是看資金流向。既然沒信心掌握大方向，當然很難大注出手。
看淡黃金買遠期Put
這種情況下，最好將注碼縮減，長期維持較高的現金水平。那麼就算出現上兩個月一類的急跌，也有條件死守，甚至趁大平賣時在低位吸納。
在現時的牛皮格局下，如在周二上破時買一轉，其實都是雞肋，不太值博，因為上衝也未必有很大動力持續。用且戰且走的打法，一直提高止賺，很大機會一如今次無功而還。要有很強的紀律，每次都試，一回落便斬，再等機會，可能很多次交易才有一次大利。
現時基本因素上不具大升條件，雖然十月已捱過佔中、新興市場和歐洲大跌和滬港通延遲，仍不代表股市就此一帆風順，可能維持膠着。如考慮其他市場，可買黃金遠期Put。現時一安士金相當於14.7桶石油，比例偏高，故金價有條件回落10%以上。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）