亞銀籲華緩開放資本帳

料人行續放水補數

亞洲開發銀行首席經濟學家魏尚進認為，美國退市的影響，取決於各國的宏觀政策，如果各國採取與美國類似的貨幣政策，「你鬆我也鬆，你緊我也緊」，則QE退出對資本流動的影響相對較小。他同時建議，中國應放緩資本帳的開放，只要宏觀審慎措施得力，QE結束本身對中國的影響不會很大。

民生証券研究院執行院長管清友指出，美國量寬政策告終後，隨着美國經濟復甦和利率水平回升，以及內地房地產市場續弱、貨幣持續寬鬆，國際資本在中國的套利空間將縮小，並導致外匯佔款減少。

管清友又指，這將迫使人民銀行通過其他方式補充基礎貨幣，預計明年再貸款、抵押補充貸款（PSL）、常備借貸便利（SLF）等貨幣投放將繼續頻繁使用，如果外匯佔款下滑幅度較大，甚至可能會下調存款準備金率。

有意見認為，美元中長期升值將有利中國出口，惟管清友指出，美國此輪復甦伴隨着貿易再平衡，並不會直接帶動中國的出口，相反，由於人民幣盯住美元，人民幣實際有效匯率將隨着美元一起加速攀升，對出口復甦造成更大壓力。預計未來微刺激措施仍會不斷發力，內部自貿區的探索以及外部貿易規則的談判也將隨之加速。

出口復甦仍有壓力

中國金融智庫研究員楊國英則對之持樂觀態度。他認為，對中國而言，QE3的終結所產生的綜合效應「利大於弊」。首先中國擁有近4萬億美元的外匯儲備，且資本項下尚未完全放開，即使熱錢大規模流出，也不會對金融市場造成過大的衝擊。