上周美國聯儲局公布九月份議息會議記錄後，金融市場大幅波動，美匯指數由86.70一度跌至84.90，主要貨幣如歐元、英鎊及澳元等曾出現明顯的回升，金價亦由1,182美元回升至1,220美元水平，美股在消息公布當日（上周三）出現明顯回升（當然其後再次下跌），道指回升至17,000點水平。整體而言，在本月底美國公開市場委員會會議前，這樣的情況再次出現的機會仍然存在。因為今次市場的波動，很大程度反映投資者與聯儲局對匯率及未來貨幣政策預期的落差。
首先美元問題，過去聯儲局內部雖然曾對美元作出評論，甚至干預，但在目前美匯指數仍然維持在長期低水平的情況下，作出這樣的評論是較為少見。這可能是反映出過去幾個月美元上升速度有可能較聯儲局預期為快，同時經濟增長表現未必能配合匯率上升速度，這情況是會影響美國公司的盈利，從而影響美國經濟。
另一方面，美元上升是很大機會對美國出口構成負面影響，尤其在現時歐亞經濟前景俱不明朗的情況下，美國貿易赤字再次明顯擴大的可能性是相當高，這樣亦會對經濟構成壓力。
上望1270美元
再者，歐亞經濟問題，亦是美國經濟的隱憂。目前環球經濟增長是處於一個不協調的狀態，美國經濟穩定增長，歐洲經濟則存在再次衰退的可能，而新興市場經濟增長仍然有機會進一步減慢。在這樣的情況下，美國經濟是否能維持穩定，尚需要時間證明，這種種因素是有可能影響聯儲局委員對未來加息的決定。雖然環球經濟前景不明朗及通脹放緩，長期是不利於目前相對高企的資產價格，但這是合理的情況。因此可以預期在十月底前，整體資金市場仍然是處於震盪走勢，有可能要到十一月中才會出現較穩定的情況。
不明朗氣氛相反有利黃金，一是由股市反覆，促使部分資金流入金市，二是技術上三底不穿有可能出現明顯反彈。整體而言，金價自二○一三年六月以來，已經第三次觸及1,180美元水平，而每次的反彈均高於25周平滑式移動平均線，甚至高於50周平滑式移動平均線，由此推斷，金價今次的反彈，很大機會可升至1,270美元水平（25周平滑式移動平均線）。
百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明