理財Campus：識玩RQFII 通車前奪A

靈活型：加入換股債 攻守兼備

「交銀國際中國動力基金」屬首批專攻A股的股債混合型RQFII基金，八月中推出，其目前投資於A股的資產佔比高逾七成，當中又主打新興行業，如科技、醫藥、環保股等。基金另一特色是會投資於可換股債券（CB），作為波動市場中的防守性策略。

滬深300明年中見2600

管理該基金的交銀國際資產管理董事馮時煖表示，長線看好內地經濟前景，認為中國經濟結構性轉型及滬港通等措施，均對中國股市有提振作用。「現時A股中大部分股票的實際價值被低估，因此看好未來6至12個月A股有上升空間，預計滬深300指數至明年中可升至2,600點。」

摩根梁碧嫻認為現時是投資內地股市好時機。

交銀馮時煖認為，滬港通對中國股市有提振作用。

他稱，該基金認購反應理想，目前佔交銀國際資產管理的整體人幣資產規模逾一成，反映仍有不少投資者對人民幣投資有需求。他相信待A股進一步轉強後，將可吸引更多投資者。

進取型：百分百A股全力進擊

RQFII股票基金亦有在八月十八日推出的「摩根中國A股機會基金」。該基金是首項主動型全股票RQFII基金，A股佔比最高更可達100%。摩根中國A股機會基金經理梁碧嫻稱，有見內地經濟逐漸趨穩及A股估值仍吸引，認為現時是投資內地股市的好時機。

她又指，「滬港通是A股市場對外開放的重要一步，預期長遠可改變其投資者結構，引入更多海外投資者參與其中，這有助支持A股市場未來獲重新評級。」基金目前正增持非必需性消費及科技板塊，同時看好受惠內地人口增長及經濟改革的板塊，如醫療保健、金融及能源股。

上證年底挑戰2500關

新鴻基金融財富管理策略師溫傑表示，上述RQFII股票基金適合對A股前景有信心而又可承受相關風險的投資者，但強調應以中長線角度出發。「我相信中、港市場互聯互通不會止於滬港通，料未來會繼續擴容擴量、發展深港通，甚至A股有可能被納入國際指數，這些都是結構性的投資機遇。」

他預期，滬港通十月推出將有助改善兩地股市成交及市場氣氛；而事實上，A股市場近日表現好轉，升勢曾一度勝港股，為不少投資者打下「強心針」。「我估計至今年底，上證指數或見2,500點。」

若想估算A股相關基金表現，亦可參考追蹤A股指數的南方A50（02822）及安碩A50中國（02823）等A股ETF，該兩A股ETF年內上升約3.61%及下跌1.39%。

防守型 ：主打債券低風險穩勝

RQFII基金面世快近三年，鑑於過往的相關政策規定，目前市場上大部分RQFII基金，仍以固定收益資產為主。

揀匯添富今年賺半成

據研究機構晨星（Morningstar）至本周二（九月廿三日）數據顯示，年內表現較好的是「易方達人民幣固定收益基金」，總收益率高達6.51%，過去一年收益率亦達6.02%；而中信、華夏、中金及匯添富年內總收益率，亦介乎4.87至5.86%。

「匯添富人民幣債券基金」早於一二年二月推出，成立至今回報率逾10.5%，年初截至本月廿三日回報為5.05%。

基金近九成八資產投資於債券，截至今年八月份，其資產管理規模已近2.2億元人民幣。匯添富資產管理（香港）表示，由於市場需求增加，公司正計劃再推出第二隻RQFII債券基金。

溫傑指，RQFII債券基金過往表現參差，不過人幣近月止跌回升，加上人幣國際化已成趨勢，投資此類產品可享長遠升值，建議對A股市場未回復信心的投資者可考慮持有。而在岸人民幣兌港元匯價年內跌1.37%。

RQFII投資範圍全面

RQFII基金，是讓獲批相關額度的機構，透過集資將所得資金投放於內地股債市場。與其他人幣基金不同，RQFII基金的投資範圍只限於內地，不能投資於境外的人民幣產品。而中證監一度將RQFII基金投資於A股的資產比例限制於20%，但去年三月，中央已修改相關法規，全面放寬有關投資範圍限制，讓持有RQFII額度機構可自主決定投資產品類型。

數據顯示，不少投資者已透過A股ETF（交易所買賣基金）重投A股市場，截至七月底累計資金流入約有近60億美元（約368億元人民幣）。隨着今年A股表現稍有回暖、近月人民幣再度強勢，加上預期滬港通將順利於十月通車，各方因素利好新一批RQFII股票基金陸續出台。

試點擴至歐亞多國

RQFII於一一年底推出，旨在推動人民幣國際化。除了香港，RQFII試點範圍至今已擴大至新加坡、英國、法國、南韓和德國，累計獲批額度達6,400億元人民幣，有傳試點可能會進一步擴至瑞士及盧森堡。

截至八月底，共有95間機構獲批RQFII資格；截至八月二十六日，RQFII累計批准總額為2,786億元人民幣。

據悉，由於在滬港通概念熱炒下，資金早前大舉流入A股ETF，部分機構RQFII額度幾近用盡，故有消息指國家外管局擬提高香港的RQFII額度。