在揀選股票之時，常常聽到要選質素好的公司股票。然而到底如何謂之質素好，以及這一策略是否真的有效，以下這一股票投資模型可給大家提供一個參考。
此投資模型的原則基於彭博統計的質素評分（Quality Score）。此質素評分的計算基於一間上市公司的現時財務槓桿比率（Financial Leverage）、財務槓桿比率五年幾何增長率（Financial Leverage 5-year Geometric Growth）、營業利潤率（Operating Margin）、股本回報率（Return On Equity）及資產回報率（Return On Asset）這五個指標。其中前兩個指標為愈低愈好，後三個指標為愈高愈好。
在香港所有上市的股票中，分別根據以上五個指標統計排名順序，其中前兩個指標為由低到高，後三個指標為由高到低，最後再用五個指標的排名，順序計算出一個綜合的平均排名。
舉例來說，假設一家公司的財務槓桿比率在所有香港上市股票中為第100低，財務槓桿比率五年幾何增長率為第300低，營業利潤率排第200高，股本回報率排第250高，資產回報率排第400高，那麼該公司的質素評分將計算為：（100+300+200+250+400）/5 = 250。
按照以上選股原則，從○七年年初開始篩選香港所有上市股票中質素評分排名前十位的股票並買入建立投資組合，再於每月月尾重新做一次篩選更新投資組合中的股票，如此直至今年八月底，總回報率高達330.24%，遠遠高於恒生指數同期的回報率60.95%。
然而，雖然此模型在牛市中大大跑贏恒指，但在熊市中卻跑輸恒指。此外，如果嘗試在香港上市大、中、小型股中分別套用以上投資方法，則會發現小盤股投資組合的收益率在這段時間內的收益率是三者之冠。
由此看來，揀選質素好的股票投資確實不無道理，有機會帶來不錯回報。當然如何判斷質素好壞是見仁見智，以上指標僅供參考。
以上意見基於眾多假設，讀者絕不應倚賴本文內容作出任何法律或投資安排。
浩邦金融董事 梁彥穎