神州數碼（00861）是今年以來表現較弱的科技股，主要是核心業務近年轉弱。不過，其股價已由高位回落近三成，近期重提業務收購，而成本控制已見成效，可望走出低迷業績。
神數從事銷售及分銷IT和系統產品，亦經營一站式供應鏈諮詢及為IT及其他高價值產品製造企業客戶提供實施服務；分銷業因行業競爭大，利潤率不高，而近年銳意發展的IT高增值服務如智慧城市等，因暫未具規模，故業務正處於整固待變期。
神數於七月底公布收購事項，以7.1億元人民幣收購中農信達全部股權，中農信達承諾一四年淨利潤不少於4,450萬元人民幣，其後兩年淨利增長約50%，收購代價為16倍一四年市盈率。
中農信達主要從事農村信息相關服務，通過收購，神數的信息業務和客戶群可拓展到地方政府機構、企業和農業商務機構，並能夠開展嶄新業務，即農業信息科技，以及強化其盈利能力。
神數剛發盈警，表示截至六月底的淨利為1.8億至2億元，而去年可比較數字為3.6億元。盈利倒退主要是期內出現匯兌虧損1.2億元。由於匯兌虧損不影響現金流，市場對盈警未有太大負面反應，反而在收購消息帶動下，股價近期出現升勢，市場亦憧憬神數的數碼信息業務、智慧城市等高端項目會有較佳進展。
神數現價為1.1倍市帳率，估值偏低，若IT服務業發展漸佳，估值有重估空間，有收集價值，短線目標8.5元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）