我們在年中的策略會中提出，下半年主題策略一大看點：國企改革。時過一個多月，多家國企的子公司的混合所有制改革方案獲批，包括包鋼集團的稀土集團、廈門鎢業的稀土集團以及中國鋁業（02600）的稀土集團，政府希望該類企業能發揮主導作用，通過引進地方國企、非公有制企業和外資企業，來改善經營狀況。
其實，中鋁一直走在改革的前列。早在今年六月尾中鋁已公告與民企杭州錦江集團，以60：40參股形式成立合資公司貴州華錦鋁業，同時，旗下三家企業開展員工持股試點。以上舉措，都是說明公司改革的決心。
但是，就這次稀土資源引入民營資本來看，我們認為並不能給母公司帶來實質性利好。第一，這次的合作是在子公司層面展開；第二，子公司的稀土資源體量，遠不及母公司的鋁資源。因此，對母公司盈利影響微乎其微，更多的炒作概念，預期中鋁一四至一五年依然處於虧損階段。
只有未來母公司自身的改革，才是推動股價的長遠催化劑。這個可以參考，早前兩大集團的做法。如中信集團借助中信泰富（00267）實現整體上市；又或是如光大（集團）總公司，由國有獨資企業改制為股份制公司。改制後，對子公司的影響如何呢？那肯定正面的，這一點可以從近期光大控股（00165）股價走勢得到答案。而對於總公司而言，也為未來集團的整體上市掃清障礙。
國泰君安國際（投資諮詢部）副總裁 王昕媛（作者為註冊持牌人士）