友邦少賺20%派息16仙

友邦昨日股價曾抽升2.9%，投資者其後高位散貨，收市僅升0.73%。

暗示會加快增派息

截至今年五月底止中期，友邦宣布派中期息16港仙，按年增15%。杜嘉祺指，雖然友邦盈利能力提升，但由利潤轉而成為股息需要時間，兩者並非同步實現，不過，隨着回本期（Payback period）加快及資本效率提升，對縮短時間差有正面幫助，暗示會加快增派息。

受惠保險產品銷售量提升，以及利潤率按年上升4.6個百分點至46.2%帶動，友邦新業務價值創新高7.92億美元，升23%；反映壽險經營業務經濟價值的內涵價值為351億美元，較去年底升4%。稅後營運溢利則上升15%至14.57億美元。

不過，杜嘉祺直言，區內銀行收緊銀根，以及貨幣貶值對以美元為申報貨幣的友邦帶來挑戰；而受累於股本證券淨收益大跌，友邦上半年純利跌兩成。他表示，過去數月區內股市氣氛差，但公司注重長線投資，債券資產都會持有至到期，短期波動未影響投資策略。

按市場劃分，中國屬友邦主要增長引擎，新業務價值升58%，杜嘉祺解釋，新代理按年急增46%、及平均生產力提升9%帶來佳績，料保障缺口巨大及中央改革保險業下，未來中國將成公司最大收入來源；香港區則繼續有良好表現，新業務價值升55%，但是， 友邦指內地赴港旅客貢獻對比同業略遜。

券商叫買 摩通睇$46

友邦與花旗去年簽署獨家銀保分銷協議，涵蓋亞洲11個市場，惟尚有4個市場年底前才會起動業務，盈利貢獻暫仍輕微，杜嘉祺預計，協議年半至兩年後才產生重大貢獻。

美銀美林表示，上半年基本因素帶動下，友邦業績勝市場預期，摩根大通指亞洲地區股市復甦對股價起正面作用，兩券商評級分別為買入及增持，目標價看43.76元及46元。