名家筆陣：扭虧勿走歪路

根據上市條例，申請香港主板上市的公司必須符合三項財務準則，其中一項是上市前三個財政年度，除稅後盈利不少於5,000萬元，第三年的盈利不少於2,000萬元。申請創業板上市的公司則須要在上市前兩個財政年度，日常經營業現金流入至少達2,000萬元，上市時市值不能少於1億元。不過，上市後並無最低盈利要求。

保守進取易陷兩極

當公司錄得持續虧損，甚至面臨倒閉，企業的命運會視乎管理層如何制訂應對策略。雖然面對危機的處理方式不一，但大致可歸類為保守、進取及混合型。筆者將逐一探討當中利弊。

為了止蝕，許多公司會採取比較保守的做法，例如降低營運成本、梳理業務架構、裁員及維持足夠的現金儲備，又會暫緩投資新項目或延遲開拓業務。這可能會帶來多方面的負面影響，因為只着眼於減少虧損，不致力解決根本問題，難令公司走出谷底。

另一方面，有些公司業績最初出現赤字時沒有正視問題癥結，反而逆勢加快投資、購入資產。這類公司通常沒有切實考慮業務狀況， 加上危機意識薄弱，當錄得持續嚴重虧損，而剛投資的項目需要一段時間才見回報時，可能導致資金鏈斷裂。

最後一種是綜合以上兩類策略。例如一方面透過改善營運效益降低成本，另一方面，加大市場營銷及研發，積極拓展業務。與保守策略比較，這種處理方法更能獲得員工支持。同時，公司從各方面重新審視自身的商業模式、提高營運效益，騰出資金增加投資研發，比第二類做法可取。由此可見，有效成本控制、審慎理財及投資回報周期合理的項目，是公司轉虧為盈的不二法則。

持續蝕錢不能派息

為何有些公司以削減股份溢價帳來抵銷累積虧損？根據《公司條例》，為保障債權人，公司不能在錄得累積虧損下，從股本中撥款支付股東。這對已成功轉虧為盈的公司造成一定影響，須先彌補過去的累積虧損才可向股東派息。若獲得股東同意，公司可削減股份溢價帳來抵消累積虧損，便能增加未來的可分配利潤，提升分紅能力，為投資者和主要持份者帶來不少好處。

從公司角度看，可以盡早填補虧損，有助消除市場疑慮，令銀行維持原有的信貸額度，供應商持續供貨，使業務快點重上軌道。若公司業務持續改善，也有利於公司日後籌募資金，銀行甚至願意以較低利息提供貸款，以應付業務發展需要。

那麼削減股份溢價帳會否令股東利益受損？理論上，現有股東利益於股本減少後仍維持不變。但是，如果公司之後進行集資，或影響現有股東的利益，例如私募集資，新股東以低於市價買入股份，會讓現有股東覺得不公平。

任德煇

澳洲會計師公會大中華區分會會長、中瑞岳華（香港）會計師事務所合伙人，專責審計、稅務服務及管理顧問等工作，在會計界擁有超過三十五年經驗。