美加息勢延明年9月

推遲機會升至77%

官員於上次會議把每月買債規模降至350億美元，並同意若經濟一如預期繼續改善，未來兩次議息會議會繼續減少買債100億美元，到十月份會議再一次過叫停餘下的150億美元買債計劃，即到十一月便不再買債。

彭博社調查顯示，受訪經濟師看好七月至十二月經濟增長可達3.1%，連同上季的3.3%增長，是○四至○五年來首次於九個月內維持3%以上增長。

即將踏入後量寬時代，市場正把焦點從買債計劃轉移到加息時機。聯儲局自○八年十二月以來一直維持利率於貼近零水平，是次議息紀錄對加息時間表沒有新啟示，官員重申利率政策將視乎經濟前景變化而定。

上周出爐的就業數據強勁，促使部分經濟師把預測加息時機提前，但會議紀錄語調偏鴿，利率期貨顯示，明年六月加息至最少0.5厘的機會率，由就業數據出爐後的57%降至約50%，而明年九月加息的機會率則由五月底時的約50%跳升至77%。

儲銀警告提前出手

不過，聖路易斯聯儲銀行行長布拉德警告，失業率下跌將推動通脹明年底升至2.4%，高過當局的2%目標，當局可能快過市場預期加息。

除布拉德作出警告外，會議紀錄亦提到當局對市場過於自滿感到憂慮，部分官員擔心股票、外匯和定息收入市場表現平靜，或反映投資者未有充分考慮經濟和貨幣政策的相關風險，可能催生過度冒險行為。

港股樓表現料無礙

星展香港財資市場部執行董事王良享指出，六月份美國職位增長強勁，如果增長持續，加息時間表會由明年底推前至明年第三季。

他估計本港套息熱錢將於今年底或明年初逐步流走，但本港股市及樓市的表現或優於美息加幅，相關資金似乎不會受加息影響，另近年流入本港作跨境貸款的資金亦不會即時流走。

永隆司庫蕭啟洪稱，市場對議息紀錄反應平靜，維持明年第三季至第四季初開始加息的預期。他續指，若出現明確加息訊號，過往幾年流入香港的資金將流向美國，流走速度視乎美國經濟復甦步伐。

澳新銀行高級經濟師楊宇霆稱，聯儲局言論小心，紀錄反映十月完成退市已成事實，但未知如何處理息率正常化，料要到八月底或年底再討論，他維持明年年中開始加息的預期。

聯儲局議息紀錄重點

•若經濟一如預期繼續改善，買債計劃將於十月宣布結束

•利率政策將視乎經濟前景變化而定

•對市場過於自滿感憂慮，擔心投資者未有充分考慮經濟和幣策的相關風險

•廣泛討論收緊幣策工具，同意調整超額儲備利率應在利率正常化過程中擔當核心角色

•基準的聯邦基金利率和其他正測試的機制如隔夜逆回購協議，則擔當次要及支援角色

•同意於加息時或加息後才結束把到期證券回籠資金再投資的做法